Оценка эффективности инвестиционных проектов. Ткаченко А.Н. - 67 стр.

     6.4.1.3 Метод расчета нормы дисконта как
             средневзвешенной стоимости капитала

     Когда в структуре капитала учитываются только собствен-
ные и заемные средства без их дальнейшего подразделения, фор-
мула для расчета нормы дисконта следующая:

                         Е = RcGc + RзGз,

     где Rc – цена собственного капитала (норма доходности ак-
               ций фирмы);
         Rз – цена заемного капитала (ставка банковского процен-
               та);
         Gc, Gз – доли собственного и заемного капитала в общем
               капитале фирмы.
     Поскольку в российских условиях от налога освобождается
только часть процентов, то расчет можно производить по формуле

                Е = RcGc + [Rз – h * min (k, Rз)]Gз,

     где h – ставка налога на прибыль;
         k – ставка процента, в пределах которой проценты по
             займу могут вычитаться из налогооблагаемой прибы-
             ли (ставка ЦБ РФ + 3 %).

     6.5 Укрупненная оценка устойчивости проекта для
         его участников

      Устойчивость инвестиционного проекта с точки зрения
предприятия – участника при возможных изменениях условий его
реализации может быть укрупненно проверена по результатам
расчетов коммерческой эффективности для базового сценария
реализации проекта путем анализа динамики потока реальных де-
нег. Входящие в расчет потоки реальных денег при этом исчисля-
ются по всем видам деятельности участника с учетом условий
предоставления и погашения займов.
      Если укрупненно оценивать устойчивость проекта по пока-
зателям ВНД, ИД, то проект считается устойчивым, если ВНД не
менее 25-30 % при Е не более 15 %, а ИД превышает 1,2.
                                                             67