Управление финансовыми рисками. Воеводина Н.В. - 78 стр.

                                                  78




   Если построить график для портфеля, состоящего из активов А и В при
корреляции меньше 1, то треугольник имеет выпуклый вид. Линия 1
представляет собой меньшую корреляцию доходности активов А и В по
сравнению с линией 2. Чем меньше корреляция между активами А и В, тем
больше активы привлекательны для формирования портфеля, так как инвестор
может получить тот же уровень доходности при меньшем риске. Так портфель
Р1 имеет ту же доходность r1 ,что и Р2 портфель, однако риски у них разные.




  Риск портфеля, состоящего из 2-х активов с некоррелирующими доходами

  В этом случае доходности 2-х активов не имеют корреляции.
  Или
                                  CorrA,B = 0
  Тогда:
                                          δ p2 = QA2δ A2 + QB2δ B2
   Пример:
  δА = δВ = 0,2; QA = QB = 0.6;              найти δр
  δ = (0.5) (0.2 ) + (0.5) (0.2) = 0.02
   2
   p
           2     2         2   2



  δ p = 0.02 = 0.141

  Вывод:
  объединение в портфель активов с некоррелирующими доходами позволяет
воспользоваться диверсификацией для понижения риска портфеля. При
отсутствии корреляции доходностей 2-х активов можно найти портфель с
минимальным риском, если уравнение

                     2
                     B   δ 2B Q +   2
                                    A   δ 2A Q =        p   δ


  приравнять к нулю, то