Управление финансовыми рисками. Воеводина Н.В. - 76 стр.

                                                     76

   В случае получения результата расчетов корреляции со значением “+1”, то
есть положительного значения – это означает, что активы, находятся в прямой
зависимости.
  Так как CorrA,B = 1, то риск портфеля рассчитывается, как:
  δ р2 = QA2 × δ A2 + QB2 × δ B2 + 2QAQBCorrA, B
  δ p2 = (QAδ A + QBδ B )2
  δ p = QAδ A + QBδ B

  В таком портфеле риск оценивается как средне-взвешенный риск, входящих
в него активов. Объединение таких активов в первый портфель не позволяет
воспользоваться возможными диверсификациями для снижения риска, так как
при изменении конъюнктуры рынка, их доходности будут изменяться в прямой
зависимости, в одном и том же направлении. Диверсификация не приводит к
снижению риска, только усредняет его.


  Риск портфеля, состоящего из 2-х активов с корреляцией доходности «-1»


  При CorrA,B = “-1” активы находятся в обратной функциональной
зависимости:

                                              Доходность «А»




                                               Доходность “В”

  δ P = QA2δ A2 + QB2δ B2 − 2QAQBCorrA, B = (QAδ A − QBδ B )2
  δ p = QAδ A − QBδ B
  Объединение активов в портфель позволяет снизить его риск по сравнению с
риском любого отдельного актива, так как при изменении конъюктуры рынка,
их доходности будут гасить друг друга. Сочетая в портфеле активы А и Б в
различных пропорциях инвестор имеет возможность понизить риск.
  Как подбираются пропорции:
  Приравниваем уравнение     δ p = QAδ A − QBδ B = 0 (к нулю)
  Определяем QA и QB: