ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
34
можно провести, используя более часто встречающиеся в специализированных изданиях коэффициент
«цена/выручка».
Метод сделок предполагает использование информации об условиях сделок с контрольными или
стопроцентными пакетами акций предприятий, сопоставимых с оцениваемыми. Этот метод аналогичен
методу компании-аналога, но подразумевает расчет и использование мультипликаторов, которые
рассчитаны по ценам акций в составе фактически продававшихся контрольных пакетов сходных фирм.
При этом можно использовать стоимость одной акции компании-аналога, зафиксированной при продаже не
контрольного, а настолько крупного пакета акций, что их приобретение дает возможность получения
существенной доли контроля над компанией-аналогом.
Метод отраслевых коэффициентов
позволяет рассчитывать ориентировочную стоимость
бизнеса по формулам, выведенным на основе отраслевой статистики.
Особенностью сравнительного подхода к оценке собственности является ориентация итоговой величины
стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих сходным
компаниям, с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты. При этом особое
внимание уделяется следующим моментам: критериям отбора сходных предприятий; характеристике
важнейших ценовых мультипликаторов и специфике их использования в оценочной практике; основным
этапам формирования итоговой величины стоимости; выбору величин мультипликаторов; взвешиванию
промежуточных результатов; внесению поправок.
Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на
фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. В данном случае цена определяется
рынком, так как оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость
аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость
предприятия на основе расчетов.
Сравнительный подход основывается на прошлой и текущей информации и, следовательно, отражает
фактически достигнутые результаты производственно-финансовой деятельности предприятия, в то
время как доходный подход ориентирован на прогнозы - информацию о будущих доходах. Достоинством
сравнительного подхода является реальное отражение спроса и предложения на данный объект
инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки максимально учитывает реальную
ситуацию на рынке. Вместе с тем сравнительный подход имеет ряд существенных недостатков,
ограничивающих его использование в оценочной практике. Во-первых, базой для расчета являются
достигнутые в прошлом финансовые результаты. Следовательно, метод не рассматривает перспективы
развития предприятия. Во-вторых, использование сравнительного подхода возможно только при
наличии доступной разносторонней финансовой информации, как по оцениваемому предприятию, так и
по большому числу предприятий, отобранных оценщиком в качестве аналогов. Получение
дополнительной информации от предприятий-аналогов является сложным процессом.
Таким образом, возможность применения сравнительного подхода зависит от наличия активного рынка,
поскольку этот подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках - это первое
условие. Второе условие - открытость рынка или доступность финансовой информации, необходимой
оценщику. Третьим условием является наличие служб, накапливающих и обрабатывающих
соответствующую финансовую информацию.
В сложившихся в России условиях сложно пока говорить о широком рынке ценных бумаг,
удостоверяющих долю в собственности компании. Реально известны котировки акций небольшого
количества крупных предприятий-монополистов. Кроме того, информация по большинству сделок купли-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 32
- 33
- 34
- 35
- 36
- …
- следующая ›
- последняя »
