Оценка и реструктуризация финансовых институтов. Задорин В.И. - 38 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПбУУиЭ | Магадан

Составители: 

Рубрика: 

38
прогнозирования, а в качестве темпов роста предприятия в постпрогнозном периоде использовать
прогнозируемые темпы роста экономики в целом и накладывать на них ограничения, связанные с
конкретным предприятием. Чем более продолжителен прогнозный период, тем сложнее прогнозировать
конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков денежных средств. В странах с
развитой рыночной экономикой прогнозный период составляет 5-10 лет, в странах с переходной
экономикой (к которым относится и Российская Федерация) допустимо сокращение прогнозного
периода до 3-4 лет.
1.34. Анализ и прогнозирование валовых доходов и расходов
Анализ валовых доходов и подготовка прогноза валовых доходов предполагает учет следующих факторов:
1. ретроспективные темпы роста объемов реализации предприятия;
2. спрос и ожидаемая динамика цен на продукцию;
3. общеэкономические перспективы и перспективы в отрасли с учетом
конкуренции;
4. долгосрочные темпы роста в остаточный период.
Сначала в ходе анализа расходов учитываются взаимозависимости и тенденции прошлых лет,
соотношение постоянных и переменных издержек, инфляционные ожидания для каждой категории
издержек. Изучаются и исключаются единовременные и чрезвычайные статьи расходов, которые в
дальнейшем могут не потребоваться.
Затем проводят анализ инвестиций, который включает три компонента: собственные оборотные средства,
капиталовложения, потребности в финансировании. Анализ собственных оборотных средств
предполагает определение суммы начального собственного оборотного капитала и дополнительных
величин, необходимых для финансирования будущего роста предприятия. Анализ капиталовложений -
определение инвестиций, необходимых для замены существующих активов по мере их износа,
приобретения или строительства для увеличения производственных мощностей в будущем. Анализ
потребностей в финансировании и инвестициях предполагает изучение процессов получения и
погашения долгосрочных кредитов, выпуск акций, облигаций и т.д.
На следующем этапе производится расчет денежного потока для каждого года прогнозного периода. После
подготовки прогнозов доходов и расходов, потребностей в собственных оборотных средствах,
капиталовложениях и финансировании можно рассчитать будущие денежные потоки на весь прогнозный
период на основе модели денежного потока для собственного капитала.
1.35. Расчет ставки дисконтирования методом дисконтирования денежных потоков
Ставка дисконтирования используется для определения суммы, которую заплатил бы инвестор сегодня
(текущая стоимость) за право присвоения будущих денежных потоков. С математической точки зрения
ставка дисконта - процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов в единую
величину текущей (сегодняшней) стоимости бизнеса. В терминах оценки бизнеса ставка дисконтирования
- это ставка дохода, которую потребовал бы инвестор при покупке потока ожидаемых выгод (например,
будущих денежных потоков) с учетом уровня риска получения этих выгод, другими словами - это
требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым
уровнем риска на дату оценки.
Существуют два основных метода расчета ставки дисконтирования для собственного капитала: модель
оценки капитальных активов и метод кумулятивного построения.

Страницы