Оценка и реструктуризация финансовых институтов. Задорин В.И. - 57 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПбУУиЭ | Магадан

Составители: 

Рубрика: 

57
Доходность долгосрочных ценных бумаг (векселей) изменяется существеннее, чем доходность
краткосрочных ценных бумаг. Это показано в таблице 7..
Таблица 7
Сравнительный анализ влияния изменений в доходах на рыночную стоимость казначейских
векселей
Казначейские векселя
Показатель Трехмесячные шестимесячные годовые Многолетние
Уровень
дохода 10%
975674,95 952505,22 909090,91 956447
Убыток при реализа-
ции в связан
с изменением цены
(4469,88) (9134,57) (16835,02) (89,781)
Уровень
дохода 8%
980444,83 961639,79 925925,93 1046,228
Уровень
дохода 6%
984261,57 970951,27 943396,23 1147520
Доход
при реализации
в связан с вари-
ацией цены
4816,74 9311,48 17470,30 (101292)
Риск финансового актива заключается в том, что его рыночная стоимость может уменьшиться
(увеличиться) в будущем, если уровень процентной ставки повысится или понизится. Такие финансовые
инструменты, как векселя, банковские акцепты или облигации, подвергаются процентному риску в разной
степени. Это означает, что владельцы этих видов ценных бумаг (банки, страховые компании, пенсионные
фонды) чувствительны к вариации цены вследствие изменения дохода. Допустим, что в результате
активного вмешательства центрального банка рыночные доходы всех инструментов вдруг повышаются до
10% или снижаются до 6%. Тогда на основании данных табл. 7 можно сделать два основных вывода:
1) между ценами и предвиденными изменениями в уровне процентных ставок существует обратная
зависимость. При повышении (снижении) уровня процентных ставок на рынке у банка возникают доходы
(убытки) при реализации данных финансовых инструментов;
2) колебание цен долгосрочных финансовых инструментов больше, чем цен на краткосрочные
инструменты. Цены на долгосрочные казначейские векселя варьируются больше, чем цены на
краткосрочные векселя. Более того, изменение цены по долгосрочным инструментам значительнее при
идентичном изменении в уровне доходов.
Влияние изменений в доходах на рыночную стоимость показывает, что процентный риск ставки
возрастает с увеличением срока обращения облигации. Как известно, состояние российской экономики
последних лет (например, инфляционные процессы) не позволило государству заимствовать денежные
средства на длительный срок. Кроме того, присвоение России низкого кредитного рейтинга из-за кризиса
1998 г. даже в условиях последующей относительной финансовой стабилизации не позволяет кредитным
организациям увеличивать сроки заимствования на внутреннем рынке. Для участников рынка будет
возрастать влияние повышения процентного риска, поскольку немногие субъекты смогут привлекать
денежные средства на большие (по российским меркам) сроки.

Страницы