ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
60
чистую стоимость активов на выявленный размер премии. Согласно изложенному методу расчета
надбавку (премию) имеют только депозиты.
Размер премии может быть определен по формуле:
Премия = Спред • Минимальные неснижаемые остатки депозитов.
Спред определяется как разница между фактическими затратами по привлечению средств и рыночной их
стоимостью (аналогичной срочности по объему привлечения).
Рассчитанная на основе приведенной формулы премия может быть дополнительно скорректирована
на чувствительность оцениваемого вида депозитов к изменению процентных ставок на рынке.
Понятие «чувствительность обязательства» означает продолжительность действия финансового
инструмента дюрациии (взвешенная средняя современная стоимость денежных потоков, отражающая
ценовой риск и выраженная в единицах времени как продолжительность платежей): срок непогашенной
части финансового инструмента, взвешенный на величину денежных потоков, приведенных к их
современной стоимости.
Конкретное определение дюрации депозитов до востребования относится к числу наиболее сложных
проблем. Некоторые банкиры смешивают два разных понятия: срок оседания депозита на счете и
чувствительность стоимости обязательств к изменению процентных ставок. Трудность оценки дюрации
состоит также в том, что менеджмент должен принять решение: подвергать банк процентному риску или
нет.
Дюрация предполагает, что средняя продолжительность жизни актива (пассива) отличается от
соответствующего срока погашения. Например, если банк выпустил депозитный сертификат на срок 6
мес., по которому ежемесячно выплачиваются проценты, то дюрация данного инструмента будет
отличаться от срока его погашения. Дюрация данного депозитного сертификата будет соответствовать
сроку его погашения только в том случае, когда вкладчику выплачивается вся сумма в конце
шестимесячного срока. В силу того, что депозиты банка без срока востребования и с установленными
сроками востребования могут быть изъяты клиентами в любой момент, определить дюрацию очень
сложно. Однако можно утверждать, что банк подвержен процентному риску, недоучитывать который
опасно.
На основе определения премии оценщик, по сути дела, проводит расчет добавленной стоимости
ресурсной части баланса банка, которая представляет собой нематериальный актив.
Особо следует остановиться на оценке стоимости таких нематериальных активов, как лицензии. Лицензия
на совершение коммерческим банком тех или иных операций на рынке имеет свою стоимость.
Потребительная стоимость лицензии возникает в том случае, когда присоединяющий банк не обладает,
например, лицензией на проведение операций с драгоценными металлами либо валютой. Если
присоединяющая организация не обладает банковской лицензией, в частности, при вертикальной интегра-
ции, можно проводить оценку стоимости банковской лицензии. При применении метода чистых активов
стоимость лицензий заключается в затратах на их получение, а также затратах на обучение персонала и
сдачу им квалификационных экзаменов. Другими словами, в этом случае целесообразно применять
затратный подход в оценке.
При применении доходного подхода следует оценить чистый доход, который банк способен
получить от использования той или иной лицензии. Традиционно в рамках доходного подхода можно
применять два метода: дисконтирования денежных потоков и капитализации доходов. Поскольку доходы
на рынке ценных бумаг, драгоценных металлов при операциях с иностранными валютами имеют
существенное колебание, то преимущество должно быть отдано методу дисконтирования денежных
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 58
- 59
- 60
- 61
- 62
- …
- следующая ›
- последняя »
