Экономическая оценка инвестиций. Заводина А.В. - 38 стр.

                                               38


      4). Термин «риск» используется обычно для описания условий инвестирования, когда
доход от инвестиций точно не известен, но известна совокупность альтернативных значений
этого дохода и их вероятности.
       • Под условиями риска предлагается понимать множество возможных
альтернативных исходов с известными вероятностями их наступления; под условиями
неопределенности – то же множество возможных альтернативных исходов, но без каких-либо
сведений о вероятностях их наступления.
       • Риск – не ущерб, наносимый реализацией решения, а возможность отклонения от
цели, ради достижения которой принималось решение.
       5). Из ситуаций неопределенности мы рассматриваем в качестве ситуаций риска такие,
наступление неизвестных событий в которых весьма вероятно и может быть оценено. В то же
время ситуации, когда вероятность наступления неизвестных событий мы установить заранее
не можем ... мы называем неопределенностью.
       Таким образом, есть все основания сделать вывод, что риск характерен для
неопределенности, которая в соответствии с приведенной выше классификацией названа,
вероятностной (статистической). Раскрытие такой неопределенности возможно осуществить с
помощью вероятностного или статистического описания явления, ситуации или поведения
объекта путем введения на множество возможных их исходов или состояний меры –
вероятности. Следовательно, появляется возможность количественной оценки условий риска.
       Существуют различные способы количественной оценки условий риска.
       Первый подход основан на использовании коэффициента риска k z .
                                      M−     M{x x < Z} − Z
                                kz = − + = −                ,           (4.1)
                                      M      M{x x ≥ Z} − Z

      где Z – величина планируемого показателя;
      M − – ожидаемые величины показателей, меньших Z, в случае их отклонения от Z (с
отрицательным знаком);
      M + – ожидаемые величины показателей, больших Z, в случае их отклонения от Z.
      Таким образом, k z показывает соотношение ожидаемых величин отрицательных и
положительных отклонений показателей от запланированного уровня. В нем учитываются:
      • распределение показателей результатов;
      • значения показателей, относящихся к планируемым ситуациям;
      • абсолютные размеры выигрыша или потерь (x – Z), относящихся к различным
         ситуациям (при х > Z речь идет о прибыли).
      Значение k z могут находится в интервале (0, ∞) . Для вычисления k z выражение (4.1)
удобно представить в виде:
                                      ∑ x i (при x i < Z) − Z
                               kz = −          n              ,           (4.2)
                                      ∑ ix  (при x i ≥ Z )
                                                           −Z
                                             N−n
      где Z – планируемая величина показателя x (положительный результат соответствует
           требованию: x i ≥ Z );
           N – общее число возможных значений показателя x; i = 1, ..., N;
           n – число показателей, для которых x i < Z .
      На рис. 4.2 представлена шкала риска, которая позволяет с помощью величины k z
оценить характер поведения лица, принимающего решение.