Экономическая оценка инвестиций. Заводина А.В. - 39 стр.

                                                    39

                 Пессимис- Осторож- Склонность Риско-   Большая Азартное
                  тическое    ное     к умерен- ванное склонность
                 поведение поведение ному риску поведе-  к риску
                                                  ние



                0,0      0,2      0,4         0,6         0,8      1,0     1,2   kz

                                        Рис 4.2. Шкала риска

      В целях более удобного пользования коэффициентами риска, для уменьшения
чрезвычайно высоких значений возможно их нормирование, в результате чего их значения не
выйдут за пределы интервала (0; 1). Нормированные коэффициенты риска называются
индексами риска:
                                               kz
                                       k z′ =        ,
                                              kz + E
      где Е > 0 некоторое заранее выбранное постоянное число.
          (k )′ называется индексом риска.
            z

      Второй подход к количественной оценке риска основан на неоклассической теории
риска А. Маршалла и А. Пигу. Суть его заключается в следующем. Если решение
относительно выигрыша принимается в условиях риска (т.е. величина выигрыша – величина
случайная), то лицо, принимающее решение, будет руководствоваться двумя критериями:
      • абсолютной величиной ожидаемого выигрыша;
      • размахом его возможных колебаний.
      Рассматриваемая ситуация представлена на рис. 4.3.

                                   X                   Кривая
                                                     безразличия




                                   B
                                                             M
                                   P

                                    0                    A         σ x2
                                  ОР – гарантированный выигрыш;
                                  РВ – дополнительная премия за риск ОА.

                               Рис. 4.3. Закон возрастающей цены риска.

      Представленная на рис. 4.3 кривая безразличия характеризует закон возрастающей
цены риска. По оси ординат откладывается абсолютная величина выигрыша X , т.е. его
математическое ожидание. По оси абсцисс – дисперсия σ 2x , характеризующая разброс
возможных значений выигрыша.
      Следовательно, гарантированную прибыль можно выразить как дисконтированную
величину ожидаемой прибыли, причем ставкой дисконта здесь является норма премии за риск,
зависящая от кривой безразличия.