Экономическая оценка инвестиций. Заводина А.В. - 55 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

НовГУ | Великий Новгород

Составители: 

Рубрика: 

55
Рис.5.3. Кривые безразличия инвесторов
с различной степенью избегания риска.
Предположение Марковица о том, что инвестор избегает риска не является
необходимым. Можно предположить, что инвестор азартен (рис 5.4) или нейтрален к риску
(рис.5.5).
Рис. 5.5. График кривых безразличия
инвестора, нейтрального к риску.
Рис. 5.4. График кривых безразличия
азартного инвестора.
R
p
—
—
R
B
=12 %
—
R
C
=11 %
R
A
=8 %
—
R
D
=7 %
—
A
D
B
C
σ
B
=20%
σ
D
=17%
σ
C
=14%
σ
A
=10%
R
p
—
—
R
B
=12 %
—
R
C
=11 %
R
A
=8 %
—
R
D
=7 %
—
A
D
B
C
σ
B
=20%
σ
D
=17%
σ
C
=14%
σ
A
=10%
σ
p
σ
p
Портфельный анализ.
Из набора N ценных бумаг можно сформировать бесконечное число портфелей.
Инвестор не должен проводить оценку всех этих портфелей. Существует теорема об
эффективном множестве, которая объясняет тот факт, что инвестор должен рассмотреть
только подмножество возможных портфелей.
Инвестор выберет свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из
которых:
1.
Обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска.
2.
Обеспечивает минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.
Набор портфелей, удовлетворяющих этим двум условиям называется эффективным
множеством или эффективной границей. 
                                                          55




                         Рис.5.3. Кривые безразличия инвесторов
                          с различной степенью избегания риска.
       Предположение Марковица о том, что инвестор избегает риска не является
необходимым. Можно предположить, что инвестор азартен (рис 5.4) или нейтрален к риску
(рис.5.5).
         —                                                         —
         Rp                                                        Rp


      —                                                        —
      RB=12 %                                                  RB=12 %                                 B
                                              B
      —                            C                           —
      RC=11 %                                                  RC=11 %
                                                                                              C
      —                   A                                     —                    A
      RA=8 %                            D                      RA=8 %
      —                                                        —
      RD=7 %                                                   RD=7 %                              D

                                                     σp                                                     σp

                      σA=10%       σD=17%                                        σA=10%       σD=17%
                               σC=14%       σB=20%                                        σC=14%   σB=20%


              Рис. 5.4. График кривых безразличия                        Рис. 5.5. График кривых безразличия
                      азартного инвестора.                                инвестора, нейтрального к риску.


      Портфельный анализ.

      Из набора N ценных бумаг можно сформировать бесконечное число портфелей.
Инвестор не должен проводить оценку всех этих портфелей. Существует теорема об
эффективном множестве, которая объясняет тот факт, что инвестор должен рассмотреть
только подмножество возможных портфелей.
      Инвестор выберет свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из
которых:
      1. Обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска.
      2. Обеспечивает минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности.
       Набор портфелей, удовлетворяющих этим двум условиям называется эффективным
множеством или эффективной границей.

Страницы