Экономическая оценка инвестиций. Заводина А.В. - 56 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

НовГУ | Великий Новгород

Составители: 

Рубрика: 

56
Рис 5.6 представляет иллюстрацию местоположения достижимого множества (или
множества возможностей), из которого может быть выделено эффективное множество.
Рис. 5.6. Достижимое и эффективное множество.
Достижимое множество представляет собой все портфели, которые могут быть
сформированы из группы в N ценных бумаг. Все возможные портфели, которые могут быть
сформированы из N ценных бумаг лежат либо на границе (например E, S, H, G) либо внутри
достижимого множества.
В общем случае, данное множество будет иметь форму типа зонта.
Применив
теорему об эффективном множестве к достижимому множеству, можно
определить местоположение эффективного множества.
1.
Выделим множество портфелей, удовлетворяющих первому условию теоремы. Не
существует менее рискового портфеля, чем портфель E и более рискового - чем
портфель H. Таким образом, множеством портфелей, обеспечивающих
максимальную ожидаемую доходность при изменяющемся уровне риска, является
часть верхней границы, достижимого множества, расположенная между точками E и
H.
2.
Выделим множество портфелей, удовлетворяющих второму условию теоремы. Не
существует портфеля, обеспечивающего большую ожидаемую доходность, чем
портфель S и меньшую ожидаемую доходность, чем портфель G. Таким образом,
множеством портфелей, обеспечивающих минимальный риск при изменяющемся
уровне ожидаемой доходности, является часть левой границы достижимого
множества, расположенная между точками S и G.
Нас удовлетворяют только портфели, лежащие на верхней
и левой границе
достижимого множества между точками E и S - эффективное множество. Из этого множества
инвестор будет выбирать оптимальный для себя портфель (рис. 5.7). Инвестор должен
совместить свои кривые безразличия с эффективным множеством. 
                                             56

     Рис 5.6 представляет иллюстрацию местоположения достижимого множества (или
множества возможностей), из которого может быть выделено эффективное множество.




                         Рис. 5.6. Достижимое и эффективное множество.
      Достижимое множество представляет собой все портфели, которые могут быть
сформированы из группы в N ценных бумаг. Все возможные портфели, которые могут быть
сформированы из N ценных бумаг лежат либо на границе (например E, S, H, G) либо внутри
достижимого множества.
      В общем случае, данное множество будет иметь форму типа зонта.
      Применив теорему об эффективном множестве к достижимому множеству, можно
определить местоположение эффективного множества.
      1. Выделим множество портфелей, удовлетворяющих первому условию теоремы. Не
         существует менее рискового портфеля, чем портфель E и более рискового - чем
         портфель H. Таким образом, множеством портфелей, обеспечивающих
         максимальную ожидаемую доходность при изменяющемся уровне риска, является
         часть верхней границы, достижимого множества, расположенная между точками E и
         H.
      2. Выделим множество портфелей, удовлетворяющих второму условию теоремы. Не
         существует портфеля, обеспечивающего большую ожидаемую доходность, чем
         портфель S и меньшую ожидаемую доходность, чем портфель G. Таким образом,
         множеством портфелей, обеспечивающих минимальный риск при изменяющемся
         уровне ожидаемой доходности, является часть левой границы достижимого
         множества, расположенная между точками S и G.
      Нас удовлетворяют только портфели, лежащие на верхней и левой границе
достижимого множества между точками E и S - эффективное множество. Из этого множества
инвестор будет выбирать оптимальный для себя портфель (рис. 5.7). Инвестор должен
совместить свои кривые безразличия с эффективным множеством.

Страницы