Экономическая оценка инвестиций. Заводина А.В. - 89 стр.

                                                   89

      Если заданы сумма, ожидаемая к получению в будущем (возвращаемая сумма) FV и
ставка дисконта d t , то финансовая сделка характеризует процесс дисконтирования, т. е.
приведения к настоящему моменту времени (рис. 1).
                     Настоящее                                     Будущее

                                                                Возвращаемая
               •   Исходная сумма PV        Наращивание
                                                                   сумма
               •   Процентная ставка rt
                                                                     FV


                      Приведенная
                                                            •   Сумма, ожидаемая к
                                                                поступлению FV
                                          Дисконтирование
                        сумма
                          PV                                •   Коэффициент
                                                                дисконтирования dt

                               Рис.1. Логика финансовых операций.
      В качестве коэффициента дисконтирования может использоваться либо процентная
ставка (математическое дисконтирование), либо учетная ставка (банковское
дисконтирование).
      Из формулы (1) следует:
                                         FV = PV + PV ⋅ rt ,
      и PV ⋅ rt > 0 , т. е. Мы видим, что время «генерирует деньги».
      Выводы:
      1. На практике доходность является величиной непостоянной, зависящей, главным
         образом, от степени риска. Чем рискованнее бизнес, тем выше значение доходности.
         Наименее рискованны вложения в государственные ценные бумаги или
         государственный банк, однако доходность операции в этом случае относительно
         невелика.
      2. Величина FV показывает будущую стоимость «сегодняшней» величины PV при
         заданном уровне доходности.
      3. Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении
         денежных потоков различных временных периодов.
      4. Коэффициент дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата
         хочет (или может) иметь инвестор на инвестируемый им капитал. В этом случае
         искомая величина PV показывает текущую, «сегодняшнюю» стоимость будущей
         величины FV.

       1.2. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И МЕТОДЫ ИХ НАЧИСЛЕНИЯ.
       Простые и сложные проценты.
       Стандартным временным интервалом в финансовых операциях является один год.
Поэтому наиболее распространен вариант, когда процентная ставка устанавливается в виде
годовой ставки, подразумевающей однократное начисление процентов по истечение года.
       Известны две основные схемы дисконтированного начисления процентов:
       • Схема простых процентов (simple interest).
       • Схема сложных процентов (compound interest).
       Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит
начисление.
                                  FVs = PV(1 + nr ) . (4)
       Схема сложных процентов предполагает, что очередной годовой доход исчесляется не
с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и
ранее начисленные, и невостребованные инвестором проценты.
                                  FVc = PV(1 + r ) .
                                                  n
                                                      (5)