ВУЗ:
Составители:
лабления курса рубля в последние месяцы, нельзя не усомниться в способности
властей разрешить насущные инвестиционные проблемы российских предпри¬
ятий в обстановке неуклонного расширения лимита государственного внутрен¬
него долга на 2009 г. до 2119,7 млрд руб., на 2010 г. до 2836,7 млрд руб. и на
5
8
2011 г. - до 3703,2 млрд руб.
Выдвигаемый властями при формировании Стабфонда первый аргумент
представляется вообще неубедительным. Во-первых, если бюджетное равнове¬
сие возникает из-за резкого сокращения налоговых поступлений в казну от
нефтеэкспортеров (как это случилось на рубеже 2008-2009 гг.), то трата резерва
на поддержание запланированных расходов государства чревата заметным ус¬
корением инфляционных процессов. Механизм влияния подобных расходов на
ценовую динамику мало чем отличаются от последствий прямой работы печат¬
ного станка или наблюдавшейся в последние годы эмиссии Банка России под
обеспечение прироста валютных резервов. А ускорившаяся инфляция быстро
обесценит зарезервированные средства. Во-вторых, расходование финансовых
резервов в обстановке резко ухудшившегося инвестиционного климата (вы¬
званного неплатежеспособностью населения и его избыточной бережливостью),
обычно вызывает всего лишь интенсивный отток капитала из страны. Уже 4-5
лет тому назад, когда власти еще только приступали к формированию Стабили¬
зационного фонда, для специалистов был очевиден прогноз, подобный сле¬
дующему: «Правительство копит деньги, которые в условиях кризиса все равно
нельзя будет использовать, потому что вброс новых денег в неработающую фи¬
нансовую систему ни к чему, кроме как к росту оттока капитала и дополни¬
тельному давлению на обменный курс, не приведет» . И это предсказание,
действительно, сбылось в России в IV квартале 2008 г., когда из страны убежа¬
ли капиталы в 130 млрд дол., и вплоть до начала 2009 г. высокими темпами
протекало регулируемое и инфляционно опасное ослабление курса рубля.
Стремясь не допустить обесценения аккумулированных в Стабилизацион¬
ном фонде и хранимых в Банке России национальных сбережений, правитель¬
ство уже несколько лет пытается размещать значительную их часть (в настоя¬
щее время примерно 30%) за пределами страны - в ценных бумагах зарубеж¬
ных государств. Этот вариант использования финансовых резервов имеет в со¬
временном мире широкое распространение. Будучи задействованным, напри-
58
Селезнев А. Проблемы бюджетной трехлетки // Экономист. 2009. № 2. С.25.
59
Эксперт. 2004. № 38.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 79
- 80
- 81
- 82
- 83
- …
- следующая ›
- последняя »
