Технологии финансового менеджмента. Часть 2. Быковский В.В - 43 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

)1(
d
d
r
+
=
;
)1(
r
r
d
+
=
.
Существует следующая классификация денежных потоков:
1. Денежный поток с неравными поступлениями.
2. Денежный поток с равными поступлениями (срочный аннуитет).
3. Бессрочный аннуитет (когда денежные поступления продолжаются достаточно длительное
время).
Оценка денежного потока с неравными поступлениями
. В своём большинстве финансовые
операции носят не разовый характер, а характер последовательного поступления денег в течение
определённого периода. Это может быть выплата задолженностей, доходы и расходы предприятия в
текущей деятельности и в осуществлении инвестиционных проектов. Чаще всего наблюдаются
ситуации, когда денежные поступления по годам варьируются. В таком случае при нахождении
будущей величины денежного потока по истечении нескольких лет:
∑
+++=
ni
FV....FVFVFV
21
.
Будущая величина денежных поступлений за один период (формула сложных процентов)
n
r
)1(PVFV +×=
,
где
n
r
)1( +
– мультиплицирующий множитель FM1(
r
, %;
n
), характеризующий будущую стоимость одной
денежной единицы (см. прил. 1).
Если поступления осуществляются в конце интервалов (периодов), то имеет место денежный поток
постнумерандо, если в начале – то пренумерандо.
Для определения обратной задачи, т.е. нахождения текущей (современной) стоимости денежных
поступлений за несколько периодов:
∑
+++=
ni
PV....PVPVPV
21
.
Текущая стоимость денежных поступлений (формула сложных процентов) определяется по
формуле:
n
r
PV
)1(
FV
+
=
,
где
n
r
)1(
1
+
– дисконтирующий множитель FM2(
r
,
%;
n
), характеризующий текущую или приведённую
стоимость одной денежной единицы (см. прил. 2).
При пользовании финансовыми таблицами необходимо следить за соответствием длины периода и
процентной ставки. Так, например, если базисным периодом начисления процентов является квартал, то
в расчётах должна использоваться квартальная ставка, если базисным периодом начисления процентов
является полугодие – то ставка за полугодие.
nm
m
r
×
+×= 1PVFV
,
где
r
– годовая ставка;
m
– количество начислений в году;
n
– количество лет.
Оценка денежного потока с равными поступлениями
. Финансовые операции могут носить характер
последовательного равного поступления денег в течение определённого периода. Такая
последовательность называется потоком платежей или аннуитетом (финансовой рентой).
Аннуитет
–
ежегодный платёж (annuity) или денежный поток с равными поступлениями в течение ограниченного
промежутка времени (срочный аннуитет). Примерами аннуитета могут быть регулярные взносы в
пенсионный фонд, погашение долгосрочного кредита, выплата процентов по ценным бумагам,
регулярно поступающие рентные платежи за пользование сданным в аренду участком, накопление
амортизационного фонда, лизинговые платежи, ипотечные платежи и т.д.
Как и в случае денежных потоков с неравными платежами, срочные аннуитеты могут быть
постнумерандо (когда поступления наблюдаются в конце периода) и пренумерандо (когда поступления
наблюдаются в начале периода).
Будущая стоимость аннуитета постнумерандо рассчитывается по формуле:

Страницы