Технологии финансового менеджмента. Часть 3. Быковский В.В - 14 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

2) минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит обеспечивает формирование
«ликвидной подушки», характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего
погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве «ликвидной подушки» в первую очередь
выступают краткосрочные финансовые вложения предприятия, а также его краткосрочная дебиторская задолженность;
3) максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному
покупателю. Размер кредитного лимита устанавливается при формировании кредитной политики предприятия;
4) максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке. Лимитирование депозитного риска
осуществляется в процессе использования данного финансового инструмента инвестирования капитала предприятия;
5) максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента. Эта форма лимитирования направлена на
снижение концентрации несистематического (специфического) риска при формировании портфеля ценных бумаг;
6) максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность. За счёт этого норматива обеспечивается
лимитирование риска неплатёжеспособности, инфляционного риска, а также кредитного риска.
Методом снижения финансовых рисков является хеджирование. Хеджирование – это система заключения срочных
контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель
избежать неблагоприятных последствий этих изменений.
В широком толковании «хеджирование» характеризует процесс использования любых механизмов уменьшения риска
возможных финансовых потерь – как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков
другим хозяйствующим субъектам – страховщикам). В узком значении термин «хеджирование» характеризует внутренний
механизм нейтрализации финансовых рисков, основанный на страховании рисков от неблагоприятных изменений цен на
любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки
(продажи) товаров в будущем (как правило, производных ценных бумаг – деривативов).
Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж», а хозяйствующий
субъект, осуществляющий хеджирование, – «хеджер». Этот метод даёт возможность зафиксировать цену и сделать доходы
или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты,
т.е. предприниматели, идущие на определённый, заранее рассчитанный риск.
Существует две операции хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение.
Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой) представляет собой операцию по покупке срочных контрактов
или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения
цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретён реальный товар.
Хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.
Хеджирование на понижение (хеджирование продажей) – это биржевая операция с продажей срочного контракта.
Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому,
продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Хедж на
понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.
В зависимости от используемых видов производных ценных бумаг различают следующие механизмы хеджирования
финансовых рисков.
1. Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов – это механизм нейтрализации рисков по операциям на
товарной или фондовой биржах путём проведения противоположных сделок с различными видами биржевых контрактов.
Принцип механизма хеджирования с использованием фьючерсных контрактов основан на том, что если предприятие
несёт финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реального актива или ценных бумаг, то оно
выигрывает в тех же размерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количество активов или ценных бумаг и
наоборот.
2. Хеджирование с использованием опционов – характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с
ценными бумагами, валютой, реальными активами или другими видами деривативов. В основе этой формы хеджирования
лежит сделка с премией (опционом), уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в течение
предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, валюту, реальный актив или дериватив в обусловленном
количестве и по заранее оговорённой цене.
3. Хеджирование с использованием операции СВОП – характеризует механизм нейтрализации рисков по операциям с
валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами предприятия. В основе операции «своп» лежит
обмен (покупка–продажа) соответствующими финансовыми активами или финансовыми обязательствами с целью
улучшения их структуры и снижения возможных потерь.
Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые
непосредственно не связаны между собой. Она является наиболее обоснованным и относительно менее затратным способом
снижения степени риска. Используется для нейтрализации негативных последствий несистематических (специфических)
видов рисков. Она позволяет минимизировать в определённой степени и отдельные виды систематических (специфических)
рисков – валютного, процентного и некоторых других. Принцип действия диверсификации основан на разделении рисков,
чтобы препятствовать их концентрации.
В качестве основных форм диверсификации рисков используются:
1) диверсификация видов финансовой деятельности – предусматривает использование альтернативных возможностей
получения дохода от различных финансовых операций – краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного
портфеля, осуществления реального инвестирования, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений и т.п.;

Страницы