Научно-методологические основы повышения эффективности управления жилищным строительством в мегаполисе. Цапу Л.И. - 18 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПбГАСУ | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

34 35
,
1
1
1
1
)(
)(
¦
¦
n
t
t
t
n
t
t
t
r
C
r
B
Cratio
B
(1.4)
где B
t
– выгоды в год t, р.; C
t
– затраты в год t, р.; r – норма дисконта; t – год
осуществления проекта.
Если B/Cratio больше единицы, то доходность проекта выше, чем тре-
буемая инвесторами, и проект считается привлекательным. При выборе кри-
терия инвесторы должны быть уверены в том, что он даст точную оценку
проекта и правильно ранжирует альтернативы.
Во многих
случаях NPV и B/Cratio одинаково выбирают лучший из двух
проектов. Однако в некоторых ситуациях при выборе одной из нескольких
альтернатив данные критерии дают противоречивые результаты.
Процесс выбора проекта жилищного строительства при бюджетном
ограничении можно смоделировать графическим способом (рис. 1.13).
B
Приведенная стоимость
доходов от п
р
оекта
Приведенная стоимость издержек проекта
Рис. 1. 13. Сравнение альтернатив проектов жилищного строительства
N
M
L
NPV = 0
B/Cratio = 1
C
*
C
На графике, где по осям показываются приведенные стоимости издер-
жек и доходов, найдем точки, соответствующие проектам с равными значе-
ниями NPV и B/Cratio (см. рис. 1.13).
Если оцениваются проекты в условиях строгого бюджетного ограниче-
ния C = C
*
, то это вполне возможно. Границы эффективности совпадают для
обоих критериев (
10 CratioBNPV
). Проекты, которые находятся выше
на вертикальной линии, имеют большую доходность, а M предпочитается L
и уступает N.
Сравнение проектов с разными издержками по объектам жилищного
строительства с учетом разных критериев приведено на рис. 1.14.
С
1
С
2
B/Cratio = const
До ходы проекта
Рис. 1.14. Сравнение проектов жилищного строительства с учетом разных
издержек по каждому из них (противоречия NPV и B/Cratio)
Издержки проекта
B
M
С
N
L
IV
III
I
const NPV
Если же сравниваются проекты с разными издержками, то могут воз-
никнуть противоречия по разным критериям (например, по отношению до-
ходы/издержки L > N > M). Однако NPV проектов L и M равны, а у проекта N
даже выше, т. е. N > M = N. Такой парадокс требует выбора критериев для
ранжирования.
Однако получается, что
данные два критерия зачастую эквивалентны.
Метод же чистой текущей стоимости NPV предпочтителен при сравнении
взаимно исключающих проектов при неограниченном финансировании.
Сравнение проектов для принятия правильных инвестиционных реше-
ний является самой сложной проблемой в планировании развития предприя-
тия. Хотя достаточно часто рассмотренные критерии оценки эффективности
инвестиционных проектов дают сходное ранжирование проектов по степени
привлекательности.
Таким образом, сравнение различных критериев требует более подроб-
ного рассмотрения. Критерии эффективности инвестиционных проектов
жилищного строительства основаны на определенных предпосылках, кото-
рые изложены в модели организации структуры строительства муниципаль-
ного жилья в мегаполисе.

Страницы