Элективные курсы по экономической теории. Дондокова Е.Б. - 7 стр.

казначейские боны, долгосрочные государственные             финансирование        муниципальных      инвестиционных
обязательства.   Одним     из    важных     инструментов,   проектов и др.
определяющих в конечном итоге результативность                     В структуре рынка ценных бумаг заметное место
государственной инвестиционной политики, является           занимает рынок векселей. Он выполняет ряд важнейших
выбор метода погашения государственных ценных бумаг.        функций, позволяющих регулировать денежное обращение
       Становление теории государственных ценных бумаг      экономики. Это – активизация денежных потоков между
тесно связано с теоретической разработкой вопросов о        хозяйствующими субъектами, контроль горизонтальных
необходимости       вмешательства       государства     в   связей посредством акцепта векселей, ускорение расчетов и
экономические процессы и несет в себе отпечаток             перераспределение финансовых рисков, создание системы
определенных исторических эпох. Предклассический            востребования дебиторской задолженности, вовлечение
период     в    экономической      теории     представлен   инвестиционных участников рынка и т.д. Ключевым
меркантилизмом и физиократами, которые имели                понятием при передаче векселей на рынке является
диаметрально противоположные мнения о необходимости         индоссамент – передаточной надписи, свидетельствующей
и последствиях государственных займов. Классики             о передаче прав по векселю. Различают две формы
отрицательно относились к кредитному финансированию         индоссамента: полный и короткий. Наиболее активными
государственных расходов. Проблема государственного         участниками      рынка    векселей   выступают     банки,
долга – одна из дискуссионных проблем в кейнсианстве и      осуществляющие       следующие     операции:    а)   учет
монетаризме.     Если    кейнсианство       рассматривало   (дисконтирование) векселей; б) выдача ссуд до
государственный долг как часть коньюнктурной                востребования под обеспечение векселей; в) принятие
государственной политики, то монетаризм выступает           векселей на инкассо для получения платежей и для оплаты
против его использования в качестве инструмента             векселей в срок.
стабилизационной политики. Тем не менее в мире нет ни              Операции на рынке производных ценных бумаг
одного государства, которое в те или иные периоды своей     осуществляются либо в чисто спекулятивных целях (для
истории не сталкивалось бы с проблемой растущей             получения прибыли на разнице в курсах), либо для
государственной задолженности.                              хеджирования, то есть фондового страхования своих акций.
       Во многих странах статус государственных ценных      При этом, например, в любом опционе участники сделки
бумаг имеют также бумаги, эмитируемые местными              рассчитывают на противоположные тенденции в движении
органами власти. Рынок муниципальных займов занимает        курсов акций. Тип хеджевой операции зависит от фондовой
все более значительный удельный вес рынка ценных бумаг.     операции, которая страхуется. Выделяют следующие виды
Муниципальные займы классифицируют по целям,                хеджирования: в случае закупки акций; в случае продажи
обеспечению, условиям обращения и погашения. Среди          акций без покрытия (продажа фьючерса на акции, которых
основных     целей   их    выпуска     можно     выделить   нет на руках у продавца); стеллажные операции
финансирование текущего дефицита местного бюджета,          (одновременное приобретение или продажа опционов на
сглаживание сезонных колебаний налоговых поступлений,