Составители:
Рубрика:
106
107
Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть
в том случае, если предприятие применяет методику определения вы-
ручки по мере отгрузки товаров.
На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основ-
ным его составным элементом является погашение кредиторской задол-
женности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вóвремя,
но в случае отсрочки платежа кредиторская задолженность может выс-
тупать источником дополнительного краткосрочного финансирования.
К другим направлениям использования денежных средств относятся за-
работная плата персонала, административные и другие постоянные
и переменные издержки.
Анализ издержек в первую очередь требует рассмотрения ретрос-
пективных данных бухгалтерской отчетности, а также производствен-
ных документов (план производства, производственные сметы и т. п.).
Расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток)
по прогнозным периодам
Путем сопоставления прогнозируемых денежных потоков поступ-
лений и выплат рассчитывается чистый денежный поток, определяется
необходимость в краткосрочных источниках финансирования (банковс-
ких ссуд и займов).
Ниже приведен ряд типичных корректировок к «Отчету о прибы-
лях и убытках», производимых оценщиками западных фирм
18
.
· Если предприятие получило оборудование в лизинг, то в состав
лизинговой платы включается некоторая сумма выкупа. Она должна
быть исключена из затрат (соответственно возрастет прибыль), так
как по своей сути эти затраты аналогичны инвестициям в основной
капитал.
· По статьям расходов на ремонт предприятия производят иногда
приобретения капитального характера (пристройка нового крыла
к зданию под видом ремонта и др.), тем самым предпринимается
попытка снижения доходов в целях снижения налогооблагаемой
прибыли и налога на имущество
.
· Если капитальные активы отнесены на текущие расходы, то
в дальнейшем прибыль завышается, так как по ним не начисляются
амортизационные
расходы.
· Если собственник оцениваемой фирмы является и ее директором,
то издержки и доход нужно определять, оценив обоснованность
заработной платы директора.
· К числу нетипичных расходов, подлежащих исключению из смет
при подготовке данных для оценки, относятся значительные разовые
премии руководителям, списываемые на разработки, комиссионные
или выплачиваемые за покупку «ноу-хау» и др.
В составе затрат особо выделяются амортизационные отчисления.
Учитывается рост амортизационных отчислений, если в прогнозном периоде
предполагается ввод в действие нового амортизируемого имущества или их
снижение, если подобное имущество ликвидируется.
При использовании бездолгового денежного потока проценты за кредит
исключаются из статьи «Прочие производственные затраты».
При использовании денежного потока для собственного капитала
проценты по кредитам в этой статье корректируются в зависимости от
изменений величины долгосрочной задолженности.
Прогноз инвестиций производится в три этапа
19
:
· прогноз капвложений на замену внеоборотных активов по мере
их износа, а также в связи с реализацией инвестиционных про-
ектов развития производства;
· прогноз капвложений на прирост собственного оборотного ка-
питала в связи с ростом объема производства или в целях улуч-
шения финансового состояния предприятия;
· изменение остатка долгосрочной задолженности означает необ-
ходимость инвестиций для его снижения и получение дополни-
тельных ресурсов при увеличении задолженности. Варианты
изменения остатков долгосрочной задолженности определяют-
ся инвестиционной стратегией предприятия, его финансовым
состоянием, и оказывают непосредственное влияние на значе-
ния элементов денежного потока для собственного капитала.
В ряде случаев корректировке бухгалтерской отчетности должна
предшествовать работа аудитора по подтверждению данных учета или
по восстановлению отчетности (иногда отчетность вообще отсутствует
или очевидно несоответствие системы внутреннего контроля масшта-
бам деятельности предприятия).
18
Десмонд Г. М., Келли Р. Э. Руководство по оценке бизнеса. – М.: РОО, 1996.
19
Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и практика: учебное
пособие. – М.: Инфра-М, 1996.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 52
- 53
- 54
- 55
- 56
- …
- следующая ›
- последняя »
