Стохастическая математика на фондовом рынке. Производные финансовые инструменты. Фасхутдинова В.А. - 14 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

14
г) по истечении срока контракта получит проценты по депозиту, заплатит
за актив по контракту, вернет его с процентами кредитору. Его прибыль соста-
вит сумму (S + I
Д
– I
k
– F).
Возможность арбитражной операции возникает также, если разность в
ценах (ценовой спрэд) для двух контрактов на один и тот же базисный актив с
поставкой в разные сроки, не равна цене доставки. Пусть F
1
– цена контракта,
который истекает через месяц; F
2
– цена контракта, истекающего через два ме-
сяца. Между ними должно выдерживаться соотношение F
2
= F
1
+ цена доставки.
Если F
2
> F
1
+ цена доставки, то арбитражер
а) продаст дальний контракт;
б) купит ближайший контракт;
в) займет средства до момента истечения второго контракта, чтобы ку-
пить базисный актив по первому контракту (до истечения срока первого кон-
тракта разместит эти средства на депозите);
г) уплатит сумму F
1
по истечении первого контракта и получит базисный
актив;
д) хранит базисный актив до истечения срока второго контракта (если это
товар, то занимает еще сумму на его хранение и страховку);
е) поставляет актив по второму контракту и отдает кредит.
Если F
2
< F
1
+ цена доставки, то арбитражер
а) покупает дальний контракт;
б) продает ближний контракт;
в) занимает базисный актив;
г) по истечении срока первого контракта поставляет базисный актив и
получает сумму F
1
;
д) размещает средства на депозите до истечения второго контакта;
е) по истечении второго контракта покупает базисный актив за F
2
, воз-
вращает его кредитору с процентами.
2.4. Фьючерсные стратегии
Простейшими фьючерсными стратегиями являются покупка или продажа
фьючерсного контракта. Инвестор может также одновременно открыть и ко-
роткую и длинную позиции по фьючерсным контрактам. Данная стратегия на-
зывается спрэд. Инвестор прибегает к таким действиям, когда полагает, что
разница между ценами различных фьючерсных контрактов не соответствует
цене доставки или обычно наблюдаемым значениям. Виды спрэда:
1) Временной спрэд состоит в одновременной покупке и продаже фью-
черсных контрактов на один и тот же актив с различными датами истечения.
Цель стратегии – получить прибыль от изменений в соотношении цен контрак-
тов. Различают спрэд быка и спрэд медведя. Спрэд быка предполагает длинную
позицию по дальнему и короткую – по ближнему контрактам. Спрэд медведя
включает короткую позицию по дальнему и длинную – по ближнему контракту.
Когда инвестор формирует первую стратегию, то говорят, что он покупает

Страницы