ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
16
чем наблюдается ситуация контанго, то он продаст спрэд, т. е. продаст контракт
с более высокой фьючерсной ценой, купит контракт с более низкой ценой и по-
лучит прибыль в размере
()()
.'P'PPP
1212
−−−
Рассмотрим пример с фьючерсными контрактами на процентные инстру-
менты. Инвестор полагает, что процентные ставки в будущем возрастут. По-
этому он продает контракт на долгосрочную облигацию и покупает контракт на
краткосрочную облигацию, т. е. продает спрэд. При росте процентных ставок
стоимость первого контракта упадет в большей степени, чем второго и инве-
стор получит прибыль. Если его прогнозы окажутся неверными, он понесет
убыток, однако он будет меньше, чем в случае открытия только короткой пози-
ции по контракту на долгосрочную облигацию.
К межтоварному спрэду относится спрэд между исходным товаром и
производимым из него продуктом, например, соя и соевое масло.
2.5. Хеджирование фьючерсными контрактами
Хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных изменений
цены актива для инвестора, производителя или потребителя. Хеджирование
способно оградить хеджера от потерь, но в то же время лишает его возможно-
сти воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры. Хеджирование
может быть полным или неполным (частичным). Полное хеджирование цели-
ком исключает риск потерь, частичное хеджирование осуществляет страхова-
ние только в определенных пределах.
Существует хеджирование продажей и покупкой фьючерсного контракта.
Хеджирование продажей контракта используется для страхования от будущего
падения цены на спотовом рынке, хеджирование покупкой – от ее повышения.
Пример 1. Хеджирование продажей контракта. Фермер ожидает через
три месяца получить урожай пшеницы. Существует риск, что к этому моменту
времени цена на зерно упадет. Поэтому он решает застраховаться от ее падения
с помощью заключения фьючерсного контракта. Фьючерсная котировка с по-
ставкой пшеницы через три месяца равна 600 тыс. руб. за тонну. Фермера уст-
раивает данная цена с точки зрения окупаемости затрат и получения прибыли, и
он продает фьючерсный контракт. Пусть контракт истекает именно в тот день,
когда фермер планирует поставить зерно на рынок. Он мог бы поставить его по
фьючерсному контракту. Однако место поставки, предусмотренное условиями
контракта, его не устраивает из-за дополнительных накладных расходов. По-
этому он будет поставлять пшеницу на местный рынок и одновременно закры-
вать контракты оффсетной сделкой в день истечения контракта.
Допустим, что через три месяца на спотовом рынке цена пшеницы соста-
вила 500 тыс. руб., и фьючерсная котировка также упала до этого уровня, так
как в момент истечения срока контракта фьючерсная и спотовая цены должны
быть равны. Тогда по спотовой сделке фермер получил 500 тыс. руб., но по
фьючерсному контракту выиграл 100 тыс. руб. В итоге по операции он получил
600 тыс. руб. за тонну пшеницы, как и планировал.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 14
- 15
- 16
- 17
- 18
- …
- следующая ›
- последняя »
