ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
22
3.2. Организация опционной торговли
Опционные контракты заключаются как на биржевом, так и внебиржевом
рынках. До 1973 г. в мировой практике существовала только внебиржевая тор-
говля опционами. В 1973 г. образована первая опционная биржа – Чикагская
Биржа Опционов.
Внебиржевые контракты заключаются с помощью брокеров или дилеров.
Контракты не являются стандартными.
Биржевая торговля опционами организована по типу фьючерсной. Ее от-
личительная особенность – стороны не находятся в одинаковом положении с
точки зрения контрактных обязательств. Поэтому покупатель опциона при от-
крытии позиции уплачивает только премию. Продавец опциона обязан внести
начальную маржу. При изменении текущего курса базисного актива размер
маржи может меняться, чтобы обеспечить гарантии исполнения опциона со
стороны продавца. При исполнении опциона расчетная палата выбирает лицо с
противоположной позицией и предписывает ему осуществить действия в соот-
ветствии с контрактом.
Биржевые опционы являются стандартными контрактами. Помимо про-
чих условий биржа также устанавливает и цену исполнения опционов. В про-
цессе торговли согласовывается только величина премии опциона.
На один и тот же базисный актив биржа может одновременно предлагать
несколько опционных контрактов, отличающихся друг от друга ценой исполне-
ния и сроками истечения. Все опционы одного вида (колл или пут), на один ба-
зисный актив называют опционным классом. Опционы одного класса с одина-
ковой ценой исполнения и датой истечения образуют опционную серию.
3.3. Опционные стратегии
Опционы позволяют инвесторам формировать разнообразные стратегии.
Простейшие из них – покупка или продажа опционов колл или пут. Можно вы-
делить следующие стратегии:
1) Стеллаж или стреддл – стратегия, при которой инвестор покупает и
опцион пут, и опцион колл. Она формируется в случае, когда ожидается суще-
ственное изменение цены базисного актива, но нет уверенности, в каком на-
правлении оно произойдет. Стеллаж предполагает приобретение опционов с
одинаковой ценой исполнения и сроком истечения.
Пример. Инвестор покупает европейские опционы колл и пут на акцию с
ценой исполнения 100 руб. и уплачивает за каждый из них премию 5 руб. Если
к моменту истечения контрактов курс акции превысит 100 руб., он исполнит
опцион колл, в случае падения курса ниже 100 руб. – опцион пут. Чистый вы-
игрыш от стратегии покупатель стеллажа получит только в том случае, если
курс акции превысит 110 руб. или упадет ниже 90 руб.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 20
- 21
- 22
- 23
- 24
- …
- следующая ›
- последняя »
