ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
26
ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. Если через месяц курс акций окажется ни-
же 100 руб., то он купит их на спотовом рынке, если же цена превысит 105 руб.,
то исполнит опцион и купит бумаги за 105 руб.
С помощью покупки опциона пут или продажи опциона колл инвестор
может застраховаться от падения цены актива. В последнем случае хеджирова-
ние осуществляется только на величину премии опциона колл.
Пример. Инвестор располагает акциями компании А, курс которых равен
100 руб. Однако он опасается, что цена их может упасть, и приобретает опцион
пут с ценой исполнения 100 руб. за 5 руб. Если в последующем цена акций упа-
дет ниже 100 руб., то вкладчик исполнит опцион. Таким образом, купив опцион
пут, он застраховался от падения цены акций ниже 95 руб.
Для хеджирования своей позиции с помощью опционных контрактов
вкладчик должен определить требуемое число контрактов. Оно рассчитывается
по следующей формуле
.
êîíòðàêòå îïöèîííîì â åäèíèö ×èñëî
àêòèâà îãî õåäæèðóåìåäèíèö ×èñëî
êîíòðàêòîâîïöèîííûõ ×èñëî =
В зависимости от изменения цены базисного актива изменяется и цена
опциона. Поэтому инвестор может играть на разнице цен контрактов. Если он
полагает, что премия опциона уменьшится, то продаст опцион, чтобы выкупить
его позже по более низкой цене. В случае неверного прогноза инвестор понесет
убытки, так как ему придется или закрыть опционную позицию по более высо-
кой цене, или исполнить свои обязательства по контракту. Поэтому в ряде слу-
чаев возникает необходимость хеджировать опционную позицию. Это можно
сделать с помощью дельта-хеджирования. Показатель дельта представляет со-
бой отношение изменения цены опциона к изменению цены базисного актива.
Дельта показывает, в какой мере изменится цена опциона при изменении цены
актива. Например, дельта опциона равна 0,4. Это означает, что при небольшом
изменении курса актива цена опциона меняется на 40% от этого изменения.
Дельта может складываться и вычитаться. Например, инвестор купил 500 оп-
ционов, тогда дельта его позиции равна 2004,0500 =× .
Дельту можно рассматривать как коэффициент хеджирования. Значение
дельты говорит о числе единиц актива, которые инвестор должен купить или
продать на каждую позицию по опционному контракту.
Пример. Инвестор продал 500 опционов на 500 акций. Дельта опциона
равна 0,4. Чтобы хеджировать опционную позицию, ему следует купить
àêöèé.200àêöèé50040 =⋅,
Предположим, что через некоторое время цена акции упала на 1 руб. То-
гда по акциям вкладчик теряет 200 руб. Однако в этом случае цена опциона
также упала на 0,4 руб., и в совокупности стоимость опционной позиции
уменьшилась на ðóá.200îïöèîíîâ500.ðóá4,0 =×
Таким образом, проигрыш вкладчика по акциям компенсируется выиг-
рышем по опционам, так как в случае закрытия опционной позиции он выкупит
контракты на 200 руб. дешевле по сравнению с ценой, по которой он их продал.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 24
- 25
- 26
- 27
- 28
- …
- следующая ›
- последняя »
