ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
27
Допустим теперь, что цена акций выросла на 1 руб. В этом случае вклад-
чик выигрывает по акциям 200 руб., но теряет по опционам такую же сумму.
Теперь, чтобы закрыть опционную позицию, инвестору придется выкупать кон-
тракты на 200 руб. дороже, чем он их продавал.
3.6. Варранты
3.6.1. Общая характеристика варранта
Варрант — это опцион на приобретение определенного числа акций
(варрант акции) или облигаций (варрант облигации) по цене исполнения в лю-
бой момент времени до истечения срока действия варранта. Варранты обычно
выпускаются в качестве добавления к какому-либо долговому инструменту, на-
пример, облигации, чтобы сделать его более привлекательным для инвестора.
Иногда варранты могут отделяться от таких активов и тогда они обращаются
самостоятельно. Варранты отличаются от рассмотренных выше опционов тем,
что выпускаются на гораздо более длительный период времени, а некоторые из
них могут быть бессрочными. Если исполняется варрант акций, то увеличива-
ется общее число обращающихся акций данной компании, что приводит к сни-
жению прибыли на акцию и цены акции. При исполнении варранта облигаций
компания увеличивает размеры своей задолженности вследствие выпуска до-
полнительного числа облигаций. Варрант акций может быть привлекательным
в связи с тем, что в случае существенного роста курса акций, он дает возмож-
ность приобрести ее по более низкой цене.
3.6.2. Цена варранта
Цену варранта можно определить с помощью методики определения це-
ны американских опционов:
,Q
k
c
P
a
B
+
=
1
где Р
В
– цена варранта; с
а
– цена американского опциона колл с датой истече-
ния и ценой исполнения, соответствующих условиям варранта; k – коэффици-
ент, показывающий, насколько увеличится количество акций после исполнения
варранта; Q – число единиц актива, которые дает право приобрести варрант.
Цена варранта будет включать два компонента — внутреннюю и времен-
ную стоимость. Если цена исполнения варранта равна или выше текущей стои-
мости базисного актива, то внутренняя стоимость равна нулю, и цена варранта
полностью состоит из временной стоимости. По мере приближения даты исте-
чения варранта его временная стоимость будет падать. Внутренняя стоимость
варранта равна
()
,QXSP
âí
−=
где Р
вн
– внутренняя стоимость; S – цена спот ба-
зисного актива; X – цена исполнения.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 25
- 26
- 27
- 28
- 29
- …
- следующая ›
- последняя »
