ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
6
Допустим, что лицо А рассчитывало на понижение курса акций к 1 июня
до 50 руб. и поэтому открыло короткую позицию по контракту. Предположим,
что его ожидания оправдались. Тогда инвестор покупает акции за 50 руб. и по-
ставляет их по форвардному контракту за 100 руб. Его выигрыш на одной ак-
ции составляет 50 руб. В случае роста цены акции свыше 100 руб. лицо А несет
потери, так как вынуждено покупать акции по более дорогой цене, чтобы по-
ставить их по контракту.
По своим характеристикам форвардный контракт — это контракт инди-
видуальный. Поэтому вторичный рынок форвардных контрактов на большую
часть активов не развит или развит слабо. Исключение составляет форвардный
валютный рынок.
При заключении форвардного контракта стороны согласовывают цену, по
которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки. Она
остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта.
В связи с форвардным контрактом возникает еще понятие форвардной
цены. Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного
актива — это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, кото-
рый был заключен в этот момент. Поясним сказанное на примере. 1 марта за-
ключается контракт на поставку акций АО «Заря» 1 июня по цене 1000 руб. за
штуку. В этот момент форвардная цена равна цене поставки и составляет
1000 руб. за акцию с поставкой 1 июня. 1 апреля заключается новый форвард-
ный контракт на данные акции также с истечением 1 июня, однако в нем цена
поставки равна 1050 руб., поскольку изменились ожидания относительно бу-
дущей цены акции на 1 июня. Таким образом, форвардная цена для данной ак-
ции 1 апреля равна 1050 руб. В этом случае цена поставки для первого контрак-
та остается равной 1000 руб., но форвардная цена для акций АО «Заря» с по-
ставкой 1 июня составляет уже 1050 руб.
1.2. Форвардная цена
1.2.1. Форвардная цена актива, по которому не выплачиваются доходы
Рассмотрим данный вопрос вначале на примере акции, по которой в тече-
ние действия форвардного контракта не выплачиваются дивиденды.
Допустим, инвестор желает владеть через полгода акцией АО «Заря». Он
может получить акцию двумя путями: купить ее сегодня на рынке ценных бу-
маг или по форвардному контракту через полгода.
С финансовой точки зрения, он должен быть безразличен к выбору пер-
вого или второго варианта. Предположим, что в момент заключения форвард-
ного контракта цена акции равна 1000 руб., ставка без риска – 20%, контракт
заключается на полгода. Необходимо определить форвардную цену.
Если инвестор решает купить акцию по форвардному контракту, то сего-
дня он может разместить на полгода под ставку без риска сумму, равную спо-
товой цене акции. Через полгода он получит сумму
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- …
- следующая ›
- последняя »
