Стохастическая математика на фондовом рынке. Производные финансовые инструменты. Фасхутдинова В.А. - 7 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

7
ðóá.1100
2
20
11000 =
+
,
Таким образом, если форвардная цена будет равна 1100 руб. за акцию, то
расходы инвестора будут одинаковыми как в первом, так и во втором случаях.
Для нашего примера форвардная цена должна равняться именно
1100 руб., в противном случае откроется возможность совершить процентный
арбитраж и заработать прибыль без всякого риска. Допустим, что фактическая
форвардная цена ниже рассчитанной теоретической форвардной цены и равна
1050 руб. Тогда арбитражер сегодня: а) покупает форвардный контракт по цене
1050 руб.; б) занимает у брокера акцию: в) продает акцию на спотовом рынке за
1000 руб. и размещает их на полгода под 20%. Через полгода он: а) получает от
инвестирования 1000 руб. сумму в 1100 руб.; б) уплачивает по контракту за ак-
цию 1050 руб. и возвращает ее брокеру. Прибыль арбитражера равна
ðóá.5010501100 =−
Допустим, что фактическая форвардная цена выше теоретической фор-
вардной цены и равна 1150 руб. Тогда арбитражер сегодня: а) продает фор-
вардный контракт по цене 1150 руб.; б) занимает 1000 руб. под 20% на полгода
и покупает на них акцию, чтобы хранить ее полгода. Через полгода он: а) по-
ставляет по контракту акцию за 1150 руб.; б) возвращает кредит в сумме
1100 руб. Его прибыль составляет:
ðóá.5011001150 =−
Формулу определения форвардной цены можно представить в следую-
щем виде
,
t
rSF
f
+=
365
1
где F – форвардная цена; S – спотовая цена;
f
r – ставка без риска; t– период
времени до истечения форвардного контракта.
Данную формулу можно использовать не только для акций, но и беску-
понных облигаций.
Пример. Цена краткосрочной облигации равна 85%, ставка без риска –
20%. Определить форвардную цену облигации с поставкой через месяц.
%.42,86
12
2,0
185 =
+=
F
Форвардную цену бескупонной облигации можно также определить дис-
контированием номинала под форвардную процентную ставку, а именно
()
,
/tr
F
ô
3651
100
+
=
где
ô
r – форвардная ставка для периода t, t – период времени с момента постав-
ки облигации по контракту до ее погашения.
Пример. t = 30 дней,
ô
r = 15%. Определить форвардную цену.

Страницы