ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
9
вания приведенной стоимости дивиденда на весь период действия контракта, и
формула примет вид
()
,
t
rDSF
f
+−=
365
1
где t – период действия контракта, r
f
– ставка без риска для периода t.
Рассмотренные выше формулы применимы и для процентных инстру-
ментов. В таком случае вместо дивиденда учитывается купон, выплачиваемый
на базисный актив.
1.2.3. Форвардная цена валюты
Форвардная цена валюты основана на так называемом паритете процент-
ных ставок: инвестор должен получать одинаковый доход от размещения
средств под процент без риска как в национальной, так и иностранной валюте.
Допустим, что курс спот рубля к доллару (прямая котировка) 1 долл. = S руб.,
ставка без риска по рублевому депозиту составляет r
р
, а по долларовому – r
д
.
Инвестор планирует поместить средства на депозите на время t. Перед ним два
варианта. Во-первых, он может поместить сумму S на рублевом депозите и по-
лучить по завершении периода t средства в размере
ðóá.
360
1
+
t
rS
Ä
Во-вторых, конвертировать сумму S в 1 долл., разместить его под ставку
r
д
на период t и по его завершении конвертировать полученные средства в
сумме
.
t
r
Ä
äîëë
360
1
+
в рубли по некоторому форвардному курсу F.
Оба варианта должны принести инвестору одинаковый результат. В про-
тивном случае возникнет возможность совершить арбитражную операцию. По-
этому можно записать, что
.
t
rF
t
rS
ÄÐ
+=
+
360
1
360
1
Отсюда
()
()
.
/tr
/tr
F
Ä
Ð
3601
3601
+
+
=
Пример. Курс доллара равен 6000 руб., ставка без риска на три месяца по
рублевому депозиту – 15%, по долларовому – 6%. Определить трехмесячный
форвардный курс.
Он равен
()
()
ðóá.6133
1230601
1231501
6000 =
+
+
×
/,
/,
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 7
- 8
- 9
- 10
- 11
- …
- следующая ›
- последняя »
