Составители:
Рубрика:
Следовательно, стоимость акции в таких условиях должна вырасти, чтобы
уменьшить риск для акционеров. В связи с этим возникает вопрос:
существует ли оптимальное сочетание долговых обязательств и
обыкновенных акций?
Итак, менеджмент фирмы должен найти компромисс между
стоимостью долговых обязательств (и, следовательно, ростом капитала по
этой форме) и стоимостью акционерного капитала с
учетом финансового
риска, испытываемого акционерами. Этот компромисс находится
посредством определения средневзвешенной стоимости капитала
.
Рыночная Норма Рыночная Норма
стоимость х доходности стоимость х доходности
акционерно- дивиденда долгового долгового
Средневзвешенная го капитала обязатель- обязатель-
стоимость ства ства
капитала =
+
Рыночная стоимость Рыночная стоимость
всего капитала всего апитала
Данная формула графически выражается следующим образом (рис. 18).
Средневзвешенная стоимость капитала
Функция
По мере
роста стоимости Требуемая норма доходности (увеличение уровня
займа растет беспокойства акционеров)
стоимость акцио-
нерного капитала Стоимость акционерного капитала
и т.д. -
Чем выше доля займа,
11% - тем больше давление
акционеров
10%-
Стоимость долгового обязательства
•
Средневзвешенная стоимость капитала (wacc)
5% Стоимость долговых обязательств
Долга 0
Низкая Средняя Высокая Процентное соотношение
доля доля доля заемного капитала во всем
капитале фирмы
Рис. 18.
122
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 120
- 121
- 122
- 123
- 124
- …
- следующая ›
- последняя »
