Курс лекции по макроэкономике. Фридман А.А. - 146 стр.

      Таким образом, мы можем подытожить проведенный анализ, записав
параметры, влияющие на спрос на деньги из предосторожности, указав
                                                                             − + +
                                                          предостор
                                                    M                   M ( i , q ,σ )
соответствующими знаками направления этого влияния:                   =                .
                                                    P                        P


Спекулятивный спрос на деньги.
      Мы рассмотрели два мотива спроса на деньги: трансакционный спрос и
спрос, вызванный предосторожностью. Оба эти мотива относятся к функции денег
как средства обращения, поскольку в обоих случаях индивид держал деньги для
того, чтобы оплатить необходимые расходы. Однако, как мы обсуждали ранее,
деньги выполняют и ряд других функций, в частности, служат средством
сохранения стоимости. Выполняя эту функцию, деньги выступают не только в виде
наличных средств, но и виде различного рода депозитов, например срочных
вкладов. Таким образом, говоря о спекулятивном спросе на деньги, мы объясняем
поведение агрегата М2, в то время как трансакционнный спрос и спрос из
предосторожности относятся скорее к М1.
      Итак, рассмотрим, какими критериями руководствуется индивидуум, когда
использует деньги как средство сохранения стоимости. На первый взгляд,
использование денег для сохранения и приумножения своего богатства кажется не
вполне продуманным решением. Действительно, деньги по сравнению с другими
финансовыми    активами    (например,   акциями    или   облигациями)           приносят
значительно меньший доход, так не разумнее ли все свои средства вкладывать в
более доходные активы? Проблема состоит в том, что активы с большей
доходностью связаны и с большим риском: доходность является случайной
величиной и для более высокодоходных активов наблюдается больший разброс
доходностей, то есть больший риск. Если индивид не склонен к риску, то он
предпочитает диверсифицировать свои вложения и в результате часть богатства
хранит в виде наименее рискованного актива, то есть в виде денег.
      Рассмотрим простейшую модель выбора оптимального портфеля ценных
бумаг. Условно разделим все финансовые активы на две группы. К первой группе
отнесем безрисковые активы. Такие активы обладают очень низкой ожидаемой


                                                                                           146