Компьютерные аналитические системы в финансовом менеджменте и инвестиционном проектировании. Гаврилова А.Н - 20 стр.

                                20



 (чаще всего акционерам), пользоваться частью доходов от проекта и
 частью имущества фирмы в случае ее ликвидации. Привлеченные
средства (субсидии, дотации, заемные средства) никаких прав на до-
ходы от проекта и на имущество фирмы не дают, но чаще всего (в
случае займов) подлежат возврату и оплате. Таким образом, и те и
другие средства являются внешними по отношению к проекту, так как
вкладываются в него извне. Исключение составляют собственные
средства фирмы, образующиеся за счет реализации проекта (напри-
мер, прибыль и амортизация созданных по проекту основных фондов),
которые нередко также инвестируются в продолжение проекта.
       В соответствии с введенным определением к притокам от фи-
нансовой деятельности относятся вложения собственного (акционер-
ного) капитала и привлеченные средства: субсидии, дотации и заем-
ные средства, в том числе за счет выпуска предприятием собственных
долговых ценных бумаг. К оттокам относятся затраты на возврат и об-
служивание займов и выпущенных предприятием долговых ценных
бумаг (в полном объеме независимо от того, были они включены в
притоки или в дополнительные фонды), а также при необходимости
на выплату дивидендов по акциям предприятия.
       Денежный поток для бюджетной эффективности рассматривает-
ся обычно «целиком», без деления по видам деятельности.
       К притокам при этом относятся поступления в бюджет (налоги и
сборы, проценты по кредитам, получаемым за счет бюджета, поступ-
ления от акций в данном проекте, принадлежащих бюджету, и пр.), а к
оттокам — расходы бюджета (бюджетные займы, субсидии, дотации и
пр.).
      Большинство проектов предполагают затраты (инвестиции) в на-
чальный период и получение денежных поступлений в дальнейшем.
При этом проект будет финансово реализуем, если для него имеется
достаточная сумма
       (собственных или привлеченных) денег, что можно проверить с
помощью следующего условия.
       Для финансовой реализуемости ИП достаточно, чтобы на каж-
дом шаге расчета сальдо и накопленное сальдо суммарного денежного
потока (суммы потоков от инвестиционной, операционной и финансо-
вой деятельности) было неотрицательным.
       Величина денежного потока для вычисления показателей эф-
фективности собственного капитала определяется на каждом шаге как
сальдо суммарного денежного потока (от инвестиционной, операци-
онной и финансовой деятельности).