Компьютерные аналитические системы в финансовом менеджменте и инвестиционном проектировании. Гаврилова А.Н - 24 стр.

                                      24



        1.3. Учет влияния инфляции, неопределенности и риска при
                  оценке эффективности инвестиций

      Инфляция – повышение общего(среднего) уровня цен с течением
времени. Она характеризуется общим индексом инфляции – индексом
изменения общего(среднего) уровня цен в стране и уровнями цен на от-
дельные виды товаров, работ и услуг, отсчитываемыми от начального
момента – момента разработки проектных материалов.
      Инфляция влияет на величину эффективности долгосрочных инве-
стиций, условия их финансовой реализуемости, потребность в финанси-
ровании и эффективность участия в проекте собственного капитала.
      В расчетах эффективности стоимостные показатели могут выра-
жаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах.
      Учет инфляции осуществляется с использованием общего индекса
внутренней рублевой инфляции, прогнозов валютного курса рубля,
внешней инфляции, прогнозов изменения во времени цен на продукцию и
ресурсы, а также прогнозов изменения уровня средней заработной платы,
ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и др.
      Для описания влияния инфляции на эффективность ИП использу-
ются следующие показатели:
      - общий индекс инфляции за период от начального момента до
конца n -го шага расчета GIn (базисный общий индекс инфляции); он от-
ражает отношение среднего уровня цен в конце n-го шага к среднему
уровню цен в начальный момент времени;
      - общий индекс инфляции за n-й шаг In, отражающий отношение
среднего уровня цен в конце n-го шага к среднему уровню цен в конце
шага n -1(цепной общий индекс инфляции).
      Аналогичными показателями характеризуется изменение цен на
отдельные виды товаров и услуг. Через GI kn и I kn обозначаются соответст-
венно базисный и цепной индексы цен на k-й продукт (услугу, ресурс).
      В расчетах чаще всего используются следующие свойства индексов
инфляции:
                        GIn = I 0 x I 1 x … x I n      (1)
                                      GI n
                               In =                   (2)
                                      GI n −1
     Для учета неоднородности инфляции вводятся базисные коэффи-
циенты неоднородности :
                                   GI nk
                         GN kn =         .             (3)
                                   CI n