Компьютерные аналитические системы в финансовом менеджменте и инвестиционном проектировании. Гаврилова А.Н - 25 стр.

                                         25



      Если прогноз инфляции известен на весь расчетный период, то за-
 данными являются общие индексы инфляции и коэффициенты неодно-
родности для всех продуктов. Известными считаются также прогнозы те-
кущих (без учета инфляции) цен на продукты. В этом случае по прогноз-
ным индексам инфляции и коэффициентам неоднородности следует оп-
ределить индексы цен на каждый (k-й) продукт для всех шагов (n) и на
основании этого рассчитать прогнозные цены (Ц nPk ) на все (k-е) продукты:

              Ц nPk = Ц kn x GI n x GN kn ,      (4)

      где Ц nPk - прогнозные, а Ц kn - «фиксированные»,т.е. текущие (при
отсутствии инфляции) цены на k-й продукт на n-м шаге.
      Цены на продукты можно прогнозировать и непосредственно, од-
нако предлагаемый способ предпочтительней, т.к. он автоматически
обеспечивает необходимое отслеживание прогнозируемыми ценами ин-
декса инфляции.
      Для того, чтобы учесть влияние инфляции на показатели эффек-
тивности проекта в целом, следует рассчитать денежный поток в про-
гнозных ценах(CF nP ), после чего дефлировать его(т.е. привести к дефли-
рованным ценам) по формуле:
                                              CFnP
                                   CF dn =             (5)
                                              GI n
      Для проверки условий финансовой реализуемости проекта и опре-
деления потребности в финансировании с использованием прогнозных
цен следует корректировать процентную ставку по кредитам по формуле
И. Фишера. Кредитная процентная ставка может быть номинальной, ре-
альной и эффективной. Номинальная учитывает не только доход креди-
тора, но и индекс инфляции. Реальная – это номинальная процентная
ставка, приведенная к неизменному уровню цен, т.е. скорректированная с
учетом инфляции («очищенная» от влияния инфляции). Связь между ни-
ми описывается формулой И. Фишера:
             1 + rном = (1 + r реал )(1 + h), (6)
      отсюда:
                                   rном −h
                        r реал =           ,           (7)
                                    1 +h
     где rном - номинальная процентная ставка за один шаг начисления
процентов;
     r реал - реальная процентная ставка за один шаг начисления процен-
тов;