Финансовое обеспечение инвестиционных решений. Гукова А.В - 16 стр.

      Äåíåæíûå ïîòîêè (ïðèòîêè è îòòîêè) ìîæíî ðàññìàòðè-
âàòü êàê:
     • òðàäèöèîííûå èíâåñòèöèè, êîòîðûå õàðàêòåðèçóþòñÿ îò-
òîêîì â íóëåâîì ïåðèîäå (êàïèòàëîâëîæåíèÿìè) è ïðèòîêàìè â
òå÷åíèå æèçíåííîãî öèêëà èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà;
     • çàåìíûé äåíåæíûé ïîòîê (ïðèòîê â íóëåâîì öèêëå è ïîñ-
ëåäóþùèå îòòîêè ïî îáñëóæèâàíèþ çàåìíîãî êàïèòàëà);
     • íåòðàäèöèîííûå èíâåñòèöèè, äëÿ êîòîðûõ õàðàêòåðíà ñìåíà
ïåðèîäîâ êàïèòàëîâëîæåíèé è äîõîäîâ áîëåå îäíîãî ðàçà.
     Ïðè ôèíàíñèðîâàíèè èíâåñòèöèé çà ñ÷åò çàåìíîãî êàïèòà-
ëà íåîáõîäèìî, ÷òîáû òåêóùàÿ ñòîèìîñòü áóäóùèõ äåíåæíûõ äî-
õîäîâ îò èíâåñòèöèé ïîçâîëÿëà ïîãàñèòü ñóììó äîëãîâûõ îáÿçà-
òåëüñòâ, ïðîöåíòû ïî îáñëóæèâàíèþ äîëãà è îáåñïå÷èâàëà ïîëó-
÷åíèå ïîëîæèòåëüíîé ÷èñòîé òåêóùåé ñòîèìîñòè.
     Ïðè ôèíàíñèðîâàíèè èíâåñòèöèîííûõ ðåøåíèé çà ñ÷åò ñîá-
ñòâåííûõ ñðåäñòâ êîðïîðàöèè äîõîäíîñòü êàïèòàëüíûõ âëîæå-
íèé ñëåäóåò ñðàâíèâàòü ñ âíåøíèìè âîçìîæíîñòÿìè ïîëó÷åíèÿ
äîõîäà, èíà÷å ïðåäïðèÿòèå ìîæåò èíâåñòèðîâàòü êàïèòàë âíóòðè
ôèðìû íà ìåíåå âûãîäíûõ óñëîâèÿõ, ÷åì ýòî ìîæíî áûëî áû
ñäåëàòü âíå ïðåäïðèÿòèÿ.
     Ïðè îöåíêå áóäóùèõ çàòðàò è äîõîäîâ âîçìîæíî èñïîëüçî-
âàòü ïîêàçàòåëü ñòðàòåãè÷åñêîé ÷èñòîé òåêóùåé ñòîèìîñòè — âà-
ðèàíò ÷èñòîé òåêóùåé ñòîèìîñòè, êîòîðûé ïîçâîëÿåò ó÷èòûâàòü
âîçìîæíîñòü âûáèðàòü âðåìÿ äëÿ íà÷àëà èíâåñòèðîâàíèÿ, âîç-
ìîæíîñòü ïðîäëåíèÿ ñðîêîâ èíâåñòèðîâàíèÿ â ðàìêàõ îæèäàåìî-
ãî ñðîêà æèçíåííîãî öèêëà èíâåñòèöèé; âëèÿíèå äàííîãî èíâå-
ñòèöèîííîãî ïðîåêòà íà äðóãèå, ïîñëåäóþùèå èíâåñòèöèîííûå
ðåøåíèÿ ôèðìû; îöåíèâàòü ðèñê ñ èñïîëüçîâàíèåì ðûíî÷íûõ
èçìåðèòåëåé.
     Íåîáðàòèìûå çàòðàòû (íåâîçâðàòíûå èçäåðæêè) âîçíèêà-
þò âñëåäñòâèå áîëüøîé íåîïðåäåëåííîñòè ïðè ïðèíÿòèè èíâåñ-
òèöèîííûõ ðåøåíèé. Ýòî çàòðàòû, ïîíåñåííûå êîðïîðàöèåé â
ïðîøëîì, êîòîðûå íåâîçìîæíî âîçìåñòèòü íè â íàñòîÿùåì, íè
â áóäóùåì. Íàïðèìåð, ïðè íåóäà÷íîì êàïèòàëîâëîæåíèè â ïðî-
èçâîäñòâåííîå îáîðóäîâàíèå êîðïîðàöèÿ ïîñòàâëåíà ïåðåä âûáî-
ðîì — îñóùåñòâëÿòü çíà÷èòåëüíûå çàòðàòû íà êàïèòàëüíûé ðå-
ìîíò îáîðóäîâàíèÿ èëè ïî âîçìîæíîñòè ðåàëèçîâàòü îáîðóäîâà-
íèå ïî öåíàì íèæå åãî ïåðâîíà÷àëüíîé ñòîèìîñòè è ïðèíÿòü
ðåøåíèå î íîâûõ èíâåñòèöèÿõ. Âîçíèêàåò ñèòóàöèÿ, àíàëîãè÷íàÿ


                          — 16 —