Финансовый менеджмент. Хлыстова О.В. - 108 стр.

оказаться губительным для организации, т.к. предпринимательский и финансовый риски взаимно
умножаются.
        Консервативная политика характеризуется политикой финансирования в основном за счет
собственных средств и долгосрочных кредитов и займов. Вследствие этого повышается
независимость организации, но снижается эффект финансового и операционного рычага, а также их
взаимное влияние на результаты деятельности. При этом риск возникновения технической
неплатежеспособности возрастает, и хозяйствующий субъект не имеет достаточно гибких стратегий
управления финансами.
        Умеренная политика проявляется в средних уровнях краткосрочного кредитования,
рентабельности активов и продолжительности оборачиваемости оборотных средств.
        Для определения типа ПКОУ активами и пассивами организации можно использовать
матрицу выбора политики управления текущими средствами и краткосрочными обязательствами
(табл.5.1).




      Таблица 5.1. Матрица выбора ПКОУ текущими активами и пассивами

 Политика управления                   Политика управления текущими активами
 текущими пассивами
                             агрессивная              умеренная             консервативная
     агрессивная          Агрессивная ПКОУ            Умеренная             Не сочетаются
                                                        ПКОУ
      умеренная              Умеренная                Умеренная              Умеренная
                                ПКОУ                    ПКОУ                   ПКОУ
   консервативная           Не сочетаются             Умеренная         Консервативная ПКОУ
                                                        ПКОУ


       Матрица выбора ПКОУ свидетельствует о том, что:
       1. агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный
или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.
       2. умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип
политики управления текущими пассивами;
       3. консервативной политике управления текущими активами (ПУТА) может соответствовать
умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами (ПУТП), но не
агрессивный. Консервативная ПУТА не сочетается с агрессивной ПУТП;
       Таким образом, умеренная политика комплексного оперативного управления текущими
активами и текущими пассивами является наименее рискованной, но и менее рентабельной.
Указанный тип управления и финансирования характерен для хозяйствующий субъектов, основной
целью которых является стратегия выживание в действующих условиях или стратегия «дойных
коров» (см. § 5.2).


5.4. Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента

      В современных условиях финансовому менеджеру постоянно приходится сталкиваться с
дилеммой, которая заключается во взаимосвязи и противоречии показателей рентабельности и

                                             110