Управление финансами. Жариков В.В - 27 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

100
япредприятикапиталСовокупный
НРЭИ
⋅=
.
где ЭР – жизненно важный показатель для предприятия, ведь достаточный уровень экономической
рентабельности свидетельство нынешних и залог будущих успехов.
Преобразуем формулу экономической рентабельности, умножив ее на оборот / оборот = 1. Оборот предприятия
складывается из выручки от реализации и внереализационных доходов.
От подстановки оборота рентабельность не изменится, зато появятся два важнейших показателя рентабельности:
коммерческая маржа (КМ) и коэффициент трансформации (КТ)
КТ100КМ
АКТИВ
Оборот
100
Оборот
НРЭИ
100
Оборот
Оборот
АКТИВ
НРЭИ
ЭР ⋅=⋅=⋅=
,
где КМ – рентабельность реализации и внереализационных доходов.
Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дают 100 р. оборота (обычно КМ выражают в
процентах).
По существу это рентабельность оборота или рентабельность продаж, рентабельность реализованной продукции.
КТ показывает сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, т.е. в какой оборот трансформируется
каждый рубль актива.
КТ можно рассматривать как оборачиваемость активов. В такой трактовке КТ показывает, сколько раз за данный
период оборачивается каждый рубль активов.
Регулирование экономической рентабельности сводится к воздействию на обе ее составляющие: коммерческую маржу
и коэффициент трансформации.
“При низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов, и наоборот,
определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только
снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж”, –
формулирует главное правило регулирования экономической рентабельности А. Д. Шеремет.
Из формулы экономической рентабельности можно вывести известную формулу Дюпона.
Берем показатель чистой рентабельности (прибыльности) активов (прибыль после уплаты налога/актив) и умножаем на
оборот/оборот = 1, получаем
==
капиталйАкционерны
прибыльЧистая
капиталагоакционерно
остьрентабельнЧистая
100
капиталйАкционерны
АКТИВ
АКТИВ
Оборот
Оборот
прибыльЧистая
⋅= .
Сомножитель (Актив/Акционерный капитал) показывает, во сколько раз чистая рентабельность акционерного капитала
при использовании кредита оказывается больше, чем чистая рентабельность акционерного капитала.
Четырех базовых показателей финансового менеджмента и формулы Дюпона достаточно, чтобы приступить к
рассмотрению динамичных финансовых состояний предприятия. При этом необходимо учесть следующее:
1 Неприемлемым условием получения реалистичных результатов анализа необходимо рассчитать
среднеарифметические так как в период рассмотрения величина показателей меняется.
2 Внимательно пользоваться формулой экономической рентабельности в вычислениях, включающих уровень эффекта
финансового рычага (первая концепция): по причинам, что из объема актива необходимо вычитать объем кредиторской
задолженности т.е. тех заемных средств, которые работают на достижение данного объема нетто-результата эксплуатации
инвестиций, но не обладает в полной мере всеми классическими характеристиками кредита: платностью, срочностью,
возвратностью. Необходимо помнить, что часть расходов предприятия покрывается из средств, ему не принадлежащих уже
или еще: предоплата, задолженности всех видов.
Так как эффект финансового рычага описывает только платные заимствования, а кредиторская задолженность
бесплатна, то ее из анализа нужно исключить, если в нем участвует эффект финансового рычага.
7 Эффект финансового рычага. Финансовый риск
7.1 Эффект финансового рычага (первая концепция)
Рациональная заемная политика – в этом случае пойдет речь не о бухгалтерском, а об аналитическом баланса,
т.е. балансе, который используется для ниже приведенных расчетов. Составляется он таким образом:
а) берется средняя величина источников собственных средств: (первый раздел пассива плюс резервы, минус убытки,
минус расчеты с учредителями, проходящие по активу);
б) из Приложения к балансу берется вся сумма заемных средств, которой располагало предприятие в данном периоде
(без кредиторской задолженности);
в) первое складывается со вторым – получается пассив аналитического баланса. Актив не подчитывается, а
принимается равным пассиву.

Страницы