Экономическая теория. Журавлева Г.П - 374 стр.

      Проблема участия государства в формировании рынка цен-          – во-вторых, реализация данной функции представляется
ных бумаг тесно связана с выполнением следующих функций го-     необходимой с точки зрения решения важнейших социальных
сударства:                                                      проблем (повышения уровня жизни, занятости населения и др.).
      • идеологическая и законодательная функции (концепция           В свою очередь, возможности привлечения финансовых ре-
развития рынка, программа ее реализации, управление програм-    сурсов для инвестиций и расширения производства в значитель-
мой, законодательные акты для запуска и развития рынка);        ной степени зависят от проведения процентной политики как од-
      • концентрация ресурсов (государственных и частных) на    ной из важных составных частей финансовой и денежно-
цели инвестирования и в первую очередь опережающего созда-      кредитной политики государства.
ния инфраструктуры;                                                   В рыночной экономике зависимость между уровнем, изме-
      • установление "правил игры" (требований к участникам),   нением нормы процента и соотношением сбережений и инвести-
операционных и учетных стандартов;                              ций воздействует на состояние рынка ценных бумаг. Процентная
      • контроль над финансовой устойчивостью и безопасно-      политика государства связана с регулированием ставок ссудного
стью рынка (регистрация и контроль над выходом на рынок, ре-    процента, ставок процентных доходов на рынке ценных бумаг, с
гистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием ин-     использованием эффекта изменения процентных ставок в качест-
вестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению,       ве инструмента воздействия на денежное обращение, инфляцию,
контроль над соблюдением правовых и этических норм, приме-      общий объем инвестиций, на масштабы, структуру и региональ-
нение санкций);                                                 ное размещение производства, стоимость обслуживания государ-
      • создание системы информации о состоянии рынка цен-      ственного долга и т. д. Тем самым процентная политика весьма
ных бумаг и обеспечение открытости для инвесторов;              существенно затрагивает все аспекты рынка ценных бумаг.
      • формирование системы защиты инвесторов от потерь (в           В этом плане задача государства состоит в обеспечении
том числе государственные или смешанные схемы страхования       "справедливого баланса" противоречивых процентных интересов
инвестиций);                                                    различных социальных групп общества. На практике сложность
                                                                решения подобной задачи заключается в постоянном изменении
      • предотвращение негативного воздействия на рынок цен-
                                                                системы приоритетов для разных групп субъектов отношений,
ных бумаг других видов государственного регулирования (моне-
                                                                когда регулирование одного сектора рынка, как правило, со вре-
тарного, валютного, фискального, налогового);
                                                                менем усиливается, что вызывает "обход" принятых законов.
      • предупреждение чрезмерного развития рынка государ-
                                                                      Так, в начале 60-х гг. попытка правительства США выров-
ственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предло-
                                                                нять процентные доходы от вложений в американские и ино-
жения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводитель-
                                                                странные облигации путем введения "уравнительного налога на
ных расходов государства).
                                                                проценты" привела к стремлению финансовых инвесторов обойти
      Перечисленные функции отражают "обязанности" государ-
                                                                данный налог путем ухода на международный рынок займов в
ства в отношении рынка ценных бумаг. Возьмем, к примеру, одну
                                                                евродолларах с более высоким уровнем процентов. В российской
из функций, а именно – концентрация ресурсов для целей инве-
                                                                практике можно привести пример с налогообложением процент-
стирования.
                                                                ного и дисконтного доходов от операций с векселями, когда, на-
      Важность данной функции (не отрицая значимости других)
                                                                оборот, введение разных ставок налогов обусловило массовый
определяется тем, что:
                                                                "отход" участников рынка от уплаты налогов.
      – во-первых, аккумуляция свободных денежных средств
                                                                      Основными моделями поведения государства в проведе-
является одной из основных функций самого рынка ценных бу-
                                                                нии процентной политики являются кейнсианская и монета-
маг;

                          745                                                                746