Экономическая теория. Журавлева Г.П - 372 стр.

гательные сертификаты. В качестве эмитента банки могут осуще-    по требованию держателей. При выдаче сертификата депозита-
ствлять операции по секъюритизации долгов (их продаже в фор-     рий по поручению клиента организует перерегистрацию (если это
ме ценных бумаг). Следует отметить, что первоначально россий-    необходимо) и перемещение соответствующего документа. Наи-
ский рынок ценных бумаг формировался именно за счет выпуска      лучшим является прием в депозитарий всех торгуемых на внут-
большого количества банковских бумаг, в том числе акций, рас-    реннем рынке ценных бумаг, в какой бы форме они не были – на
считанных и на массового инвестора.                              предъявителя, зарегистрированные или бессертификатные, оте-
      В соответствии с Законом РФ "О рынке ценных бумаг"         чественные или иностранные.
клиринговая деятельность – деятельность по определению вза-            На рынках развитых стран центральное место в деле при-
имных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по    обретения ценных бумаг и игры с ними занимают платные кон-
сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских доку-      сультационные услуги. К этой работе допускаются только ди-
ментов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расче-    пломированные специалисты, профессиональные качества кото-
там по ним. Без клиринговой системы не может быть организова-    рых предварительно тщательно проверяются.
на достаточно эффективная и безопасная деятельность по пере-           В условиях стремительно распространяющихся информа-
даче прав собственности на ценные бумаги, когда все члены сис-   ционных технологий все большее значение стали приобретать
темы разделяют риск нарушения обязательств одним из членов.      национальные системы торговли ценными бумагами. Значимость
Задачей системы клиринга является определение того, что участ-   подобных систем состоит, во-первых, в предоставлении участни-
ники сделки должны получить и что выплатить в день исполне-      кам этой системы возможности информировать друг друга о на-
ния. Расчеты обязательств сторон позволяют точно и эффективно    мерении купить или продать ценные бумаги по определенной
осуществлять обмен ценными бумагами. Одновременно неразви-       цене; во-вторых – в обеспечении единых правил и стандартов для
тость данной системы относится к основным факторам, тормозя-     осуществления между ними сделок с ценными бумагами. Тем
щим становление инфраструктуры и рынка ценных бумаг в це-        самым важнейшая черта системы заключается в том, что она ох-
лом. Основополагающий принцип современной индустрии цен-         ватывает не только движение ценных бумаг, но и передачу ин-
ных бумаг – "поставка против платежа", согласно которому по-     формации.
ставка ценных бумаг и платеж за них совершаются одновремен-            В качестве показательного примера можно привести ком-
но. Этот принцип играет основную роль в предохранении интере-    пьютеризованную информационную систему NASDAQ (биржа
сов инвесторов и финансовых посредников от рисков нарушения      без торгового зала), которая была создана в США в феврале 1971
обязательств противоположной стороной.                           г. (до ее появления внебиржевой рынок "сидел на телефоне").
      Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по    Чтобы попасть в NASDAQ, компании должны соответствовать
хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу        определенным требованиям, касающимся их финансовой пози-
прав на ценные бумаги. Основной функцией депозитария являет-     ции, операционной способности, компетентности персонала и
ся обеспечение обработки сделок по ценным бумагам с помощью      качества учета. Акции таких компаний должны продаваться и
системы безналичных счетов. Создание системы компьютеризи-       покупаться на регулярной основе минимум двумя дилерскими
рованного учета обусловливает необходимость дематериализации     фирмами, чистый капитал каждой из которых составляет не ме-
ценных бумаг. Эффективно действующий депозитарий должен          нее 25 тыс. долларов. В настоящее время престиж NASDAQ на-
обеспечить для участников рынка ответственное хранение и об-     столько высок, что отдельные компании, такие как "Фуджи",
служивание ценных бумаг, включая послеторговые услуги. В         "Ниссан", "Эриксон", даже достигнув показателей, удовлетво-
случае отсутствия дематериализации большинство депозитариев      ряющих требования NYSE, остаются в NASDAQ.
предоставляют услуги приема и выдачи бумажных сертификатов


                           741                                                                742