Экономическая теория. Журавлева Г.П - 382 стр.

      – неопределенность и сокращение торговли;                  щий по сравнению с заработной платой рост производительности
      – ухудшение условий торговли страны при падении интер-     труда, снижение издержек производства. Перечисленные условия
национальной стоимости ее валюты;                                отсутствуют в странах с переходной экономикой, а значит, фик-
      – нестабильность.                                          сация курса чревата либо быстрым исчерпанием всех валютных
      Свободное колебание валютных курсов может оказать так-     резервов центрального банка, либо официальной периодической
же дестабилизирующее влияние на внутреннюю экономику. Зна-       девальвацией национальной валюты и установлением нового
чительные колебания курсов вначале стимулируют, а затем ока-     фиксированного валютного курса. Ближайшими последствиями
зывают депрессивное воздействие на отрасли, производящие то-     фиксации курса могут стать стагнация экспорта и уменьшение
вары на экспорт. В условиях разбалансированной экономики, на-    актива торгового баланса, что еще больше осложнит валютное
растающих темпов инфляции система плавающих валютных кур-        положение страны.
сов невыгодна как для экспортеров, импортеров, так и для госу-         В международной банковской практике базисными квали-
дарства переходного типа в целом.                                фицируются, прежде всего, четыре вида валютных курсов:
      Сторонники систем фиксированных валютных курсов                  – официальный (устанавливается Центральным банком);
утверждают, что ее использование уменьшает риск и неопреде-            – рыночный биржевой;
ленность, связанные с международной торговлей и финансами.             – межбанковский рыночный;
Считается, что применение фиксированных валютных курсов                – валютный курс по межбанковским кредитам.
приводит к расширению объемов взаимовыгодной торговли и                Процесс регулирования валютного рынка можно разбить на
финансовых операций. Однако жизнеспособность систем фикси-       две компоненты: регулирование составляющих платежного ба-
рованных валютных курсов зависит от двух взаимосвязанных         ланса (регулирование спроса и предложения иностранной валю-
условий – наличия достаточных резервов у государства и случай-   ты) и валютного курса.
ного возникновения незначительных по своим размерам дефици-            Основным источником предложения иностранной валюты
тов или активов платежного баланса. Большие и постоянные де-     на внутреннем рынке является экспорт, за счет которого обычно
фициты могут свести на нет резервы страны. Страна с недоста-     формируется свыше половины поступлений валюты, отражаемых
точными валютными резервами сталкивается с менее желатель-       в платежном балансе.
ными вариантами выбора. С одной стороны, она должна будет              Другой источник предложения валюты на внутреннем рын-
решиться на болезненные и политически непопулярные меры          ке – приток капиталов (например, в виде ссуды государства или
адаптации в виде инфляции или спада, с другой – этому государ-   международных экономических организаций, а также инвестиции
ству, возможно, придется прибегнуть к протекционистской тор-     в приватизированные предприятия, частные переводы не торго-
говой политике или валютному контролю, которые ограничивают      вого характера в страну, поступление валюты от туристических
объемы международной торговли и финансов.                        услуг и др.).
      Отдельными экономистами рассматривается вопрос введе-            Основным источником спроса на иностранную валюту яв-
ния фиксированного валютного курса в странах переходного типа    ляется импорт товаров и услуг. Другим источником выступают
в двух вариантах: без отклонений от установленного уровня либо   платежи по обслуживанию внешнего долга, национальные инве-
с колебаниями курса в узком диапазоне. Однако на практике для    стиции за рубежом и др.
поддержания фиксированного курса нужны два условия – сосре-            Основы "теории платежного баланса" были разработа-
доточение в центральном банке солидного и постоянно попол-       ны экономистами Дж. Фуллартоном и Т. Туком. Сторонники этой
няемого валютного резерва и подавление внутренних источников     теории отрицают необходимость корректировки валютных кур-
инфляции, т. е. минимизация бюджетного дефицита, опережаю-       сов со стороны государства и предлагают все усилия сосредо-


                           761                                                               762