Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 39 стр.

ватизации государственных и муниципальных предприятий в акционер-
ных обществах выпускались акции типа А. Размер дивиденда по этим ак-
циям не фиксирован, а определяется по следующей формуле:
                                10 × П
                         Da =           × 100 ,                     (2)
                                25 × УК
     где Da – дивиденд по акциям типа А (в процентах к номинальной
стоимости акций);
     П – чистая прибыль акционерного общества;
     УК – уставный капитал акционерного общества.
     В последнее время стали применяться привилегированные акции с
правом на получение дополнительного дивиденда, которые иногда назы-
вают акции «с участием» (participating). По таким акциям устанавливает-
ся нижняя граница дивиденда, который компания обязуется выплачивать
регулярно, и оговариваются условия выплаты дополнительных дивиден-
дов. Например, если дивиденд по обыкновенным акциям выше, чем по
привилегированным, то по последним выплачивается дополнительный
дивиденд до уровня обыкновенных.
     Выпуск привилегированных акций предполагает серьезные бессроч-
ные обязательства АО производить выплаты инвесторам, а это возможно,
если предприятие уверено в устойчивости своего финансового положе-
ния, поэтому компании оговаривают свое право отозвать по истечении
определенного периода весь выпуск или конвертировать его в обыкно-
венные акции. Формально привилегированные акции с правом отзыва
считаются бессрочными, но эмитент может погасить их. Поэтому данные
акции называют отзывными (redeemable).
     Для повышения привлекательности отзывных привилегированных
акций в ряде случаев выпускаются ретрективные акции, право погашения
по которым принадлежит инвестору.
     В ряде случаев фирмы прибегают к эмиссии конвертируемых (con-
vertible) привилегированных акций, в условиях выпуска которых преду-
смотрена возможность их обмена на обыкновенные акции.
     Оценка акций
     Для принятия инвестиционных решений в процессе анализа рынка
ценных бумаг используются различные стоимостные оценки акций. В
практической деятельности различают следующие виды стоимостных
оценок акций:
     − номинальная стоимость;
     − эмиссионная стоимость (цена размещения);
     − рыночная (курсовая) стоимость;
     − бухгалтерская (балансовая, книжная стоимость);

                                      41