Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 58 стр.

     При этом выявляется следующая закономерность: при повышении
рыночных процентных ставок цена облигации снизится на меньшую ве-
личину, чем соответствующее повышение цен при аналогичном сниже-
нии процентных ставок.
     В–шестых, при определении стоимости облигаций необходимо учи-
тывать финансовое состояние эмитента и его способность выполнить
свои обязательства по текущим процентным выплатам и возврату основ-
ной суммы долга (номинальной стоимости облигаций).
     При покупке облигаций следует учитывать и такой фактор, как «экс-
дивидендную» дату, которая определяет получателя купонного дохода.
Во многих странах действует правило, согласно которому доход по обли-
гации получает тот, кто владел облигацией в день, объявленный экс-
дивидендной датой. Необходимость введения такой даты обусловлена
тем, что для расчета и перечисления владельцам облигаций купонного
дохода необходимо определенное время. Поэтому, как правило, за не-
сколько дней до установленной даты выплаты дохода фиксируется состав
владельцев облигаций, которые и получают причитающиеся по облига-
циям проценты. При котировках облигаций, которые находятся в экс-
дивидендном периоде делаются специальные отметки, чтобы участники
фондового рынка могли сориентироваться в динамике цен.
     На финансовых рынках процентные ставки не остаются постоянны-
ми, они меняются в зависимости от экономической ситуации. В благо-
приятных экономических условиях процентные ставки понижаются, при
негативных экономических явлениях процентные ставки имеют тенден-
цию к росту. В связи с изменением процентных ставок соответственно
меняются представления инвесторов о требуемой доходности, что суще-
ственно сказывается на цене облигаций. В этой связи можно говорить о
том, что есть более чувствительные облигации, по которым цена изменя-
ется существенно при повышении (понижении) ставки процента, и есть
менее чувствительные облигации, которые в незначительной степени
реагируют на такие изменения.
     Исследования показали, что чувствительность (изменчивость) цены
облигации определяется двумя факторами: сроком, оставшимся до пога-
шения облигации, и величиной установленного купонного дохода. Об-
щей закономерностью является то, что более чувствительными являются:
     − долгосрочные облигации по сравнению с краткосрочными;
     − облигации с низким купоном по сравнению с облигациями,
имеющими высокий купон.




                                     60