Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ). Карташов Б.А - 61 стр.

    Доходность облигации
    Инвесторы приобретают тот или иной финансовый инструмент в на-
дежде получить купонный доход от вложенного капитала. Для этого рас-
считываются показатели доходности. Доходность облигаций вычисляется
на основе данных о денежных потоках (купонных платежах и суммы по-
гашения), сроках их осуществления и цены облигации.
    По бескупонным облигациям инвестор получает доход как разницу
между номинальной стоимостью облигации и ценой покупки.
    Если он сохранит облигацию до срока погашения, то компания вы-
платит ему номинальную стоимость облигации. Вычислить показатель
доходности по бескупонным облигациям можно на основе формулы рас-
чета ее стоимости. Ранее приведенная формула расчета цены бескупон-
ной облигации имеет следующий вид:
                                      H
                              P=              ,                  (15)
                                   (1 + r ) n
    Если мы купим облигацию и дождемся срока погашения и получим
номинальную стоимость облигации, то какова же доходность наших
вложений?
    Для этого нам необходимо определить значение доходности к пога-
шению из данной формулы:
                               ⎡ H    ⎤
                          rn = ⎢ n − 1⎥ × 100 ,                  (16)
                               ⎣ P    ⎦
    где rn – доходность к погашению;
    Н – номинальная стоимость облигации, руб.;
    Р – цена облигации, руб.;
    t – количество дней от даты покупки до даты погашения облигации;
    365 – количество дней в году.
                       H −P
    Первый сомножитель   P показывает реальную доходность, ко-
торую получит инвестор за период владения облигацией. При помощи
                    365
второго сомножителя t   фактически полученная доходность приво-
дится к годовой размерности.
    Рассчитанный таким образом показатель называют эффективной до-
ходностью.


                                      63