Составление бизнес-плана предприятия. Теория и практика. Кильдеева Р.А. - 109 стр.

                                  Т
                            К = ∑ К t ⋅ at ,                       (23)
                                 t =t н

где Кt – капиталовложения в периоде t, руб.
     Логика критерия NPV такова:
     − если NPV < 0, то в случае принятия проекта владельцы компании
понесут убыток;
     − если NPV = 0, то в случае принятия проекта благосостояние вла-
дельцев компании не изменится, но в то же время объемы производства
возрастут, т. е. компания увеличится в масштабах;
     − если NPV > 0, то в случае принятия проекта благосостояние вла-
дельцев компании увеличится.
     Индекс доходности (PI) представляет собой отношение суммы при-
веденных эффектов к величине капиталовложений:
                               1 Т
                           PI = ⋅ ∑ ( Rt − ЗtР ) ⋅ at .            (24)
                               k t =t н
     Индекс доходности характеризует доход на единицу затрат. Он может
быть использован в качестве критерия при принятии бизнес-проекта
к реализации. Если значение PI меньше единицы или равно ей, проект
должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительного
дохода инвестору. Иными словами, к реализации могут быть приняты ин-
вестиционные проекты только со значением показателя PI выше единицы.
     Срок окупаемости (РР). Простым, или статистическим, сроком оку-
паемости называется продолжительность периода от начального момента
до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на
проектирование (обычно это начало операционной деятельности). Мо-
ментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени
в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход (чистый де-
нежный поток в текущих или дефлированных ценах) становится и в даль-
нейшем остается неотрицательным. При оценке эффективности срок оку-
паемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.
     Сроком окупаемости с учетом дисконтирования (динамическим) на-
зывается продолжительность периода от начального момента до момента
окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с уче-
том дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в
расчетном периоде, после которого чистый дисконтируемый доход NPV
становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
     Логика критерия РР такова: он показывает число базовых периодов,
за которое исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет гене-
рируемых проектов притока денежных средств.
     Характеризуя показатель «срок окупаемости», следует обратить вни-
мание на то, что он может быть использован для оценки не только эффек-
тивности инвестиций, но и для уровня инвестиционных рисков, связанных
с ликвидностью (чем продолжительней период реализации проекта до пол-
                                    109