Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 107 стр.

цен продукции отрасли инвестирования (или продукции, на которой специализируется
компания, куда инвестируются средства) и изменения индекса инфляции к дисперсии
изменения (сумме квадратов колебания) индекса инфляции за тот же ретроспективный
период, т.е.:
                 k

                ∑ (I − I )(S − S )
                            pt       p       t
      (б) β =   t =1
                        k                             2
                                                                   ,
                       ∑ (S −S )
                       t =1
                                 t

      где Ipt - индексы изменения цен на продукцию инвестируемой отрасли в отдельных
месяцах( кварталах, годах) t ретроспективного периода k (t=1,2,...,k); St - индекс инфляции
                                                                           −   −
за те же месяцы ( кварталы, годы); I p , S - соответственно средние за месяц( квартал, год)
индексы изменения цен на продукцию инвестируемой отрасли и инфляции ( в течении
всего ретроспективного периода).
       Если применяется указанный 2-способ отражения величины Rm, но среди
номенклатуры покупных ресурсов компании (для вида деятельности, выпуска продукта),
куда инвестируются средства, присутствует явно выраженный критичный покупной
ресурс (на который приходится повышенная доля себестоимости), то коэффициент “бета”
определяется так же, но вместо индекса общей инфляции используется индекс цен на
критичный покупной ресурс, т.е.:
                 k

                ∑ (I − I )(Icr − I
                         pt          p           t            cr
                                                                   )
      (в) β =   t =1
                        k                                 2
                                                                       ,
                       ∑ (Icr − I )
                       t =1
                                         t       cr

      где: Icrt - индекс изменения цен на критичный покупной ресурс в отдельных
месяцах ( кварталах, годах) ретроспективного периода k (t=1,2,...,k); Icr - средний за
месяц( квартал, год) индекс изменения цен на критичный покупной ресурс(в течение всего
ретроспективного периода k).
      Последний из приведенных методов расчета коэффициента “бета” используется
также в случае, когда в ретроспективном периоде рыночная премия за риск
инвестирования в бизнес (Rm − R), отраженная по данным фондового рынка оказывается
отрицательной (или есть основания считать, что она занижена в силу заниженности
данных для расчета показателя Rm).
      Дерево выбора приведенных выше способов и ситуаций, встречаемых при расчете
коэффициента β приведено ниже на рисунке 3.5.