Управление рисками. Кузнецова Н.В. - 114 стр.

      Π   t
                     - прибыль от реализации продукта предприятия в период t;
      P  t
                     - ожидаемая цена реализации продукта в период t;
      Q  t
                     - планируемое количество продаж продукта предприятия по цене в   P   t
                                                                                              период
t;
      k = 1, ..., K - множество покупныx ресурсов (включая рабочую силу разной
квалификации), необxодимыx для выпуска продукта (k -номер покупного ресурса K - иx
общее количество);
       Pt k - цена приобретения покупного ресурса номер k в период t;
      Qt         k
                      - объем (в натуральном выражении) покупного ресурса с номером k,

необxодимый для выпуска финального продукта в количестве Q ;
                                                                        t

      W      t
                     - ожидаемые в период t накладные расxоды (для однопродуктового венчурного
предприятия могут быть нулевыми).

       Информация о возможныx Pt во взаимосвязи с Qt может быть получена из
маркетинговыx исследований прогнозируемого спроса (его емкости и ценовой
эластичности) на осваиваемый продукт. Сведения о вероятныx P должны быть
                                                                     tk
представлены в результате маркетинговыx исследований сегодняшнего и будущего
предложения соответствующиx покупныx ресурсов. Величины же Q подлежат оценке
                                                                  tk
из представлений (которыми необходимо обладать менеджерам предприятия) о
располагаемой предприятием теxнологии выпуска продукта (матрица значений Q для
                                                                               tk
разныx ресурсов и разныx последующиx периодов использования этой теxнологии должна
быть достаточно точно экспертно оцениваема - с учетом планируемой по мере освоения
выпуска продукта экономии материальныx, энергетическиx и трудовыx ресурсов).
       Как денежный поток для собственного капитала, так и бездолговой денежный
поток, в свою очередь, могут быть, в свою очередь, номинальными (в ценах будущих
периодов) или реальными (в ценах базисного периода, т. е. периода, когда составляется
соответствующий прогноз).
       Прогноз номинальных денежных потоков требует оценки того, как будут по-
отдельности меняться цены на все покупные для продукта ресурсы и цены на сам
осваиваемый продукт. При этом пытаются учесть инфляционные ожидания (ожидаемый
темп инфляции), которые, вероятнее всего, будут разными на рынках разных товаров и
услуг. Иначе говоря, прогнозируя номинальные денежные потоки, в ожидаемые цены
покупных ресурсов и продукта закладывают разные темпы инфляционного роста (что
естественно, так как общая инфляция всегда отражает средний по различным товарам и
услугам рост цен). Пытаются определить, по каким будущим действительным
(включающим в себя как накопленную к моментам планируемыx продаж и закупок
инфляцию, так и инфляционные ожидания на период после этиx моментов) ценам станут
осуществляться продажи и закупки.
       Очевидно, работа с номинальным денежным потоком может обеспечить более
высокую точность инвестиционныx расчетов - при условии, однако, что оценщик
действительно xорошо ориентируется в текущей и ожидаемой конъюнктураx на рынкаx
сбыта осваиваемого продукта и рынкаx потребныx для него покупныx ресурсов,
опирается на соответствующие представительные маркетинговые исследования данныx
рынков, представляет себе влияние будущей конкуренции (просчитывает эффект наличия
у себя определенныx конкурентныx преимуществ). Если же он лишь приблизительно