Управление жилищными инвестиционными проектами в регионе. Ларионов А.Н - 105 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ВолГУ | Волгоград

Составители: 

Рубрика: 

105
NPV ìîæíî ðàññìàòðèâàòü êàê òåêóùóþ ñòîèìîñòü äîõîäà
èëè âûãîä îò ñäåëàííûõ êàïèòàëîâëîæåíèé. Åñëè âåëè÷èíà NPV
ïîëîæèòåëüíà, òî ïðîåêò ïðè äàííîé íîðìå äèñêîíòà áóäåò ýô-
ôåêòèâåí, è ÷åì îíà áîëüøå, òåì ïðîåêò áîëåå ýôôåêòèâåí.
Íåäîñòàòêè:
- íå ðàíæèðóåò ïî ïîðÿäêó ðåàëèçàöèè. Äâà ïðîåêòà ñ ðàâ-
íûìè âåëè÷èíàìè NPV ìîãóò òðåáîâàòü ðàçíûõ èíâåñòèöèé;
- ïðè ñðàâíåíèè àëüòåðíàòèâíûõ ïðîåêòîâ íàäî äèñêîíòè-
ðîâàòü ê îïðåäåëåííîìó áàçîâîìó ãîäó;
- íàäî çíàòü çàðàíåå r %.
 ôèíàíñîâîì àíàëèçå ðåíòàáåëüíîñòè NPV ïðåäñòàâëÿåò
ñîáîé òåêóùóþ ñòîèìîñòü ïîòîêà ÷èñòûõ äîõîäîâ, ïðè÷èòàþ-
ùèõñÿ ëèöó èëè ôèðìå.
Âíóòðåííÿÿ íîðìà ïðèáûëè (IRR) ïî ïðîåêòó ðàâíà ñòàâêå
ïðîöåíòà r, ïðè êîòîðîé ñóììàðíûå âûãîäû ðàâíû ðàñõîäàì.
Èíûìè ñëîâàìè, IRR — ýòî ñòàâêà ïðîöåíòà r, ïðè êîòîðîé
NPV = 0.
NPV
r банка IRR>r банка
r
%
Âíóòðåííèé äîõîä ðàâíÿåòñÿ ìàêñèìàëüíîìó ïðîöåíòó ïî
ññóäàì, êîòîðûé èíâåñòîð ïðîåêòà ìîæåò ïëàòèòü çà ôèíàíñè-
ðîâàíèå ðåñóðñîâ, èäóùèõ íà ñòðîèòåëüñòâî è ýêñïëóàòàöèþ
ïðîåêòà, ðàáîòàÿ ïðè ýòîì íà áåñïðèáûëüíî-áåçóáûòî÷íîì óðîâ-
íå. Ìåòîäû îïðåäåëåíèÿ IRR:
Ìåòîä ïðîá è ïðèáëèæåíèé ñ ïîñòðîåíèåì ãðàôèêà.
Ïóñòü äëÿ ïðîåêòà îïðåäåëåíû çíà÷åíèÿ NPV ïðè ðàçíûõ
âåëè÷èíàõ r. Ïðè r = 10 %, 20 %, 30 % ñîîòâåòñòâåííî NPV =
1500, 100, —600. Îòêëàäûâàåì íà ãðàôèêå è îïðåäåëÿåì, ÷òî
     NPV ìîæíî ðàññìàòðèâàòü êàê òåêóùóþ ñòîèìîñòü äîõîäà
èëè âûãîä îò ñäåëàííûõ êàïèòàëîâëîæåíèé. Åñëè âåëè÷èíà NPV
ïîëîæèòåëüíà, òî ïðîåêò ïðè äàííîé íîðìå äèñêîíòà áóäåò ýô-
ôåêòèâåí, è ÷åì îíà áîëüøå, òåì ïðîåêò áîëåå ýôôåêòèâåí.
     Íåäîñòàòêè:
     - íå ðàíæèðóåò ïî ïîðÿäêó ðåàëèçàöèè. Äâà ïðîåêòà ñ ðàâ-
íûìè âåëè÷èíàìè NPV ìîãóò òðåáîâàòü ðàçíûõ èíâåñòèöèé;
     - ïðè ñðàâíåíèè àëüòåðíàòèâíûõ ïðîåêòîâ íàäî äèñêîíòè-
ðîâàòü ê îïðåäåëåííîìó áàçîâîìó ãîäó;
     - íàäî çíàòü çàðàíåå r %.
     Â ôèíàíñîâîì àíàëèçå ðåíòàáåëüíîñòè NPV ïðåäñòàâëÿåò
ñîáîé òåêóùóþ ñòîèìîñòü ïîòîêà ÷èñòûõ äîõîäîâ, ïðè÷èòàþ-
ùèõñÿ ëèöó èëè ôèðìå.
     Âíóòðåííÿÿ íîðìà ïðèáûëè (IRR) ïî ïðîåêòó ðàâíà ñòàâêå
ïðîöåíòà r, ïðè êîòîðîé ñóììàðíûå âûãîäû ðàâíû ðàñõîäàì.
Èíûìè ñëîâàìè, IRR — ýòî ñòàâêà ïðîöåíòà r, ïðè êîòîðîé
NPV = 0.
     NPV




                 r банка              IRR>r банка
                                                          r
%
     Âíóòðåííèé äîõîä ðàâíÿåòñÿ ìàêñèìàëüíîìó ïðîöåíòó ïî
ññóäàì, êîòîðûé èíâåñòîð ïðîåêòà ìîæåò ïëàòèòü çà ôèíàíñè-
ðîâàíèå ðåñóðñîâ, èäóùèõ íà ñòðîèòåëüñòâî è ýêñïëóàòàöèþ
ïðîåêòà, ðàáîòàÿ ïðè ýòîì íà áåñïðèáûëüíî-áåçóáûòî÷íîì óðîâ-
íå. Ìåòîäû îïðåäåëåíèÿ IRR:
     Ìåòîä ïðîá è ïðèáëèæåíèé ñ ïîñòðîåíèåì ãðàôèêà.
     Ïóñòü äëÿ ïðîåêòà îïðåäåëåíû çíà÷åíèÿ NPV ïðè ðàçíûõ
âåëè÷èíàõ r. Ïðè r = 10 %, 20 %, 30 % ñîîòâåòñòâåííî NPV =
1500, 100, —600. Îòêëàäûâàåì íà ãðàôèêå è îïðåäåëÿåì, ÷òî


                            105

Страницы