Рынок ценных бумаг. Основные инструменты. Ларионова О.Б - 19 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

20
среднеквадратические отклонения этих показателей
значения, т.е. нет неопределенности, а значит, и риска. Чем больше вариация,
тем больше и величина среднего квадратичного отклонения, т.е. выше
неопределенность и риск. Поэтому можно считать величину о мерой риска.
Инвестиции в ценные бумаги всегда сопровождаются необходимостью
решения дилеммы: вкладывать деньги в акцию с большим доходом и большим
риском или довольствоваться меньшим доходом, но и меньшим риском.
69
Пример 5.1. Решить задачу (а) при следующих исходных данных:
Период
Т
Купонные
платежи (%)
G
Ставка
реинвестирования
(%)
i
Номинальная
стоимость
облигации
N
Ли
(%)
А\
2
(%)
5
20
15
200
0,25
2,5
Заполним следующую таблицу:
Периоды
Т
Платежи
с,
Коэффициенты
d'=(l+i)"'
C,d'
w,= Ctd'/P
t
Wi
(t-D)
2
w,
1
40
0,8333
33,3333
0,1489 0,1489 1,0797
2
40
0,6944
27,7777
0,1295 0,2590 0,3710
3
40
0,5787
23,1481
0,1126 0,3378
0,0540
4
40
0,4822
19,2901 0,0979
0,3917
0,0092
5
240
0,4018
96,4506
0,5109
2,5548 0,8735
Е
233,5216
1,0000 3,6924
2,3876
Найдем изменение цены облигации:
ДР, =-233,52 х 3,2108 х 0,25 / 100 = -1,8745
ДР
2
= - 233,52 х 3,2108 х 2,5 /100 + 0,5 х 233,52 х 7,38945 х 2,5
2
/10000 =
= -18,2056
Пример 5.2. Решить задачу (б) при ставке реинвестирования i = 10 % для
следующих исходных данных
Облигация
Период
(годы)
Т
Купонные
платежи (%)
g
Номинальная
стоимость
облигации
N
Количество
облигаций
Q
1
5
10
100
30
2
6
20
110
40
3
6
15
90 50
Подсчитаем сначала текущие стоимости и изменчивости цены облигаций
Pi = 100 D,=4,17
Р
2
= 157,9079 D
2
= 4,3153
Р
3
= 109,5987 D
3
= 4,5105
В результате получим изменчивость портфеля
Dp = (4,17x100x30 + 4,3153x157,9079x40 + 4,5105x109,5987x50) /
/(100x30 + 157,9079x40 + 109,5987x50) = 64484,05 / 14796,25 = 4,358134.
На основании данных таблицы, получим
MD = 3,6925/ 1,15 = 3,2108,
V = 2,3876,
Сх = (2,3876 + 3,6925
2
+ 3,6925) / 1,15 / 1,15 = 7,3895.
где - доходность i-й акции; N - количество всех акций на рынке;
- удельный вес i-й акции, определяемый как отношение объема ее
выпуска к суммарному объему всех выпусков (в рыночных ценах на
соответствующий момент).
Расчеты показателя r
m
производят по акциям наиболее представительных
компаний. В США чаще всего используется индекс Standart&Poors,
рассчитываемый по акциям 500 крупнейших компаний, или известный индекс
Доу-Джонса. Применяются индексы на базе акций компаний второго и третьего
Допустим, что рыночные показатели эффективности (доходности) -
всех
акций, обращающихся на фондовом рынке, отобраны за к периодов. За те же
периоды отобраны показатели эффективности акций i-ro вида Г:. Таким образом
мы получили два массива данных:
Используя эти данные, можно рассчитать средние арифметические
величины показателей эффективности акций, т.е.
а также
Дадим интерпретацию этим показателям. На протяжении рассматриваемого
периода в к лет (месяцев, кварталов) доходность по рынку акций в целом и по
т.е. к средним значениям доходности. Однако в силу воздействия
различных причин (факторов) показатели доходности отклонялись в ту или
другую сторону от средних значений. Величину фактического отклонения
(вариацию) показателей эффективности мы измерили с помощью
статистического показателя вариации - среднего квадратичного отклонения.
отдельным акциям в каждом году (месяце) была близка к показателям
и
В случаях, когда вариация эффективности равна нулю
показатель эффективности не отклоняется от своего среднего
эшелонов такие, как

Страницы