ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
42
являющегося объектом фьючерсной торговли с данным сроком
(месяцем) исполнения (поставки).
• Спекулятивность. Форвардный контракт в 90—95 % случаев имеет цель
куплю-продажу того актива, который является его предметом.
Наоборот, лишь небольшой процент (3-5%) фьючерсных контрактов
завершается как обычная торговая сделка. В большинстве случаев
обязательства по фьючерсному контракту ликвидируются досрочно для
получения прибыли (дохода) от изменения фьючерсных цен. В этом
смысле фьючерсный контракт в большей степени, чем форвардный
контракт и тем более обычная кассовая сделка, - спекулятивный
инструмент рынка.
• Особенность гарантий. В форвардном контракте гарантии его
исполнения оговариваются сторонами контракта. Такими
гарантиями могут быть: взаимное доверие, залог, гарантия банка,
страхование и т. д. Во фьючерсном контракте гарантом исполнения
обязательств по нему является биржа. «Механизм гарантирования
фьючерсного контракта основывается не на гарантии его исполнения в
смысле гарантирования непосредственной купли-продажи актива
контракта, как это происходит в случае форвардного контракта, а на
гарантии исполнения обязательств по фьючерсному контракту,
возникающих в результате ежедневных изменений в уровне
фьючерсной цены, поскольку цель данного контракта, как отмечено
ранее, - получение диференциального дохода, а не купля-продажа
актива [4].
5.2.2. Механизм фьючерсной торговли
Открыть позицию - взять обязательства покупателя или продавца по
фьючерсному контракту перед биржей.
Длинная позиция - это обязательства покупателя перед биржей по
фьючерсному контракту.
Короткая позиция - это обязательства продавца перед биржей по фью-
черсному контракту.
Закрыть позицию - это значит полностью выполнить принятые торговцем
при открытии позиции обязательства продавца или покупателя по
фьючерсному контракту перед биржей в соответствии с установленными ею
правилами.
Установочная сделка - это заключение фьючерсного контракта, приводящее
к открытию позиции по нему безотносительно к какой-либо другой открытой
позиции одного и того же торговца.
Обратная (офсетная) сделка - это заключение фьючерсного контракта,
приводящее к открытию позиции, противоположной ранее открытой позиции
одного и того же торговца по аналогичному фьючерсному контракту. Это один
из способов закрытия позиции во фьючерсной торговле.
47
Опционный договор включает обязательные реквизиты:
• вид экономической операции, на которую заключается договор: либо
• покупка актива, либо его продажа, либо взятие ссуды, либо ее получение;
• вид актива;
• цену актива (валютный курс, процентная ставка), по которой опцион
может быть исполнен, или цена исполнения (цена «страйк»);
• период времени (дата истечения срока действия опционного контракта), в
течение которого покупателю предоставляется возможность выбрать
исполнение или неисполнение имеющегося у него опциона.
В отличие от договора купли-продажи, выполнение опционного договора
может производиться двумя способами: исполнением рыночной операции,
лежащей в его основе; неисполнением операции (отказа от исполнения).
Исполнение опционного договора, если покупатель принял такое решение,
состоит в реализации его содержания, например, в купле-продаже
соответствующего актива. Для этого стороны опционного договора должны
заключить новый договор, удостоверяющий переход прав собственности на
актив. Если же покупатель опциона желает реализовать имеющуюся у него
потенциальную прибыль по данному активу, ему придется снова заключить на
рынке договор купли-продажи этого актива, но в позиции, противоположной
той, которую он имел от исполнения опционного контракта.
Пример. Покупатель опциона решил исполнить его и купить у продавца
опциона товар по цене 110 руб. за единицу. На рынке этот же товар стоит уже
130 руб. за единицу. Чтобы реализовать свою потенциальную прибыль по
опциону, его покупатель должен теперь продать на рынке купленный им товар
по 130 руб. и получить реальную прибыль в размере 20 руб. на единицу товара
(130 руб.-ПО руб.).
Обобщая ранее изложенное, можем заключить следующее - в зависимости
от того, какую сторону, или позицию, в отношении актива договора может
принять покупатель опциона, различают два основных класса опционов:
• опцион колл, или колл, - опционный договор, предоставляющий
право его покупателю заключить договор купли-продажи в качестве по-
купателя актива;
• опцион пут, или пут, - опционный договор, предоставляющий право его
покупателю заключить договор купли-продажи в качестве продавца
актива.
Если в основе опционного договора лежит другой вид договора, то понятия
«колл» и «пут» специально оговариваются.
В зависимости от времени, на которое покупателю опциона предоставляется
право выбора, опционы делятся на:
• американские, исполнение которых возможно в любой момент времени
до или на дату окончания срока их действия (дату экспирации);
• европейские, исполнение которых возможно только на дату окончания
срока их действия (дату экспирации).
