Оценка недвижимости. Лебединский В.И. - 23 стр.

    Первое слагаемое формулы показывает текущую стоимость
будущих операционных доходов и расходов, второе - цену реали-
зации объекта и соответствующие ей ликвидационные расходы.
    Для регулярно изменяющихся денежных потоков применяются
расчетные модели капитализации по норме отдачи на основе
формирования общей ставки капитализации. Расчетная формула
чистой текущей стоимости имеет вид, аналогичный формуле для
прямой капитализации, но при расчете делается разделение между
доходом на капитал и возвратом капитала. Общая ставка капи-
тализации включает ставку дохода на капитал (ставку дисконта) и
ставку возврата капитала. Ставка возврата капитала рассчитывается
как фактор фонда возмещения при заданной ставке рекапитализации
и количестве периодов накопления. Общая ставка капитализации:




    Выделяют три вида моделей расчета общей ставки капитали-
зации: модели дохода, модели собственности и ипотечно-
инвестиционные модели. Модели дохода позволяют учитывать
изменение дохода в процессе эксплуатации путем корректировки
ставки капитализации на основе фактора фонда возмещения.
    В зависимости от ставки рекапитализации, по которой рас-
считывается фактор фонда возмещения для изменяющегося дохода,
выделяют три метода рекапитализации [2, 3, 7]:
    - Ринга (прямолинейная рекапитализация);
    - Инвуда (равномерно аннуитетная рекапитализация);
    - Хоскольда.
    Метод Ринга предполагает прямолинейный возврат капитала.
Формирование фактора фонда возмещения производится по нулевой
ставке рекапитализации (Yr=0). В этом случае предполагается, что
капитал не реинвестируется, а фактор фонда возмещения равен
частному от деления единицы на количество периодов.