Основы финансового менеджмента. Часть I. Лытнев О.А. - 64 стр.

   Например, сколько лет должен пролежать на банковском депозите под
20% (сложная процентная ставка i) вклад 100 тыс. рублей, чтобы его сумма
составила 250 тыс. рублей? Подставив данные в формулу (7), получим:
                 n = log2(250 / 100) / log2(1 + 0,2) ≈ 5 лет.
Если начисление процентов при этих же условиях будет производиться
ежемесячно, то в соответствии с формулой (8):
             n = log2(250 / 100) / log2(1 + 0.2 / 12)12 ≈ 4,6 года.
    Чтобы избежать вычислений логарифмов, разработаны упрощенные
способы приближенных вычислений срока финансовых операций. Один
из них - «правило 70» - позволяет определить период удвоения первона-
чальной суммы при начислении сложных процентов по приближенной
формуле: 70% / i. Проверим его на нашем примере, заменив значение на-
ращенной суммы 250 тыс. рублей на 200 тыс. рублей. По «правилу 70»
эта сумма должна быть накоплена через 3,5 года (0,7 / 0,2). Подставив со-
ответствующие значения в формулу (7), получим 3,8 года.
    Еще одним важнейшим параметром любой финансовой операции явля-
ется процентная (учетная) ставка. Кроме технической функции, выполняе-
мой этим показателем в ходе расчетов, он используется для оценки доход-
ности – одного из фундаментальных понятий финансового менеджмента.
Часто можно услышать (или прочитать) выражения, подобные следую-
щим: “На этой сделке я заработал 50%” или “Менеджеры нашего фонда
обеспечат годовую доходность по Вашим вкладам не ниже 100% ” и т.п.
Следует сразу оговориться, что сами по себе эти выражения вполне кор-
ректны, однако объем содержащейся в них полезной информации значи-
тельно меньше, чем может показаться на первый взгляд. Из содержания
предыдущей главы можно сделать вывод, что любое упоминание о про-
центных ставках требует массу оговорок и уточнений. Попытаемся понять
смысл первого выражения. Во-первых, следует уточнить, к какому проме-
жутку времени относится полученный доход – месяцу, году или длитель-
ности самой сделки. В последнем случае необходимо знать, чему равна эта
длительность. Так как ничего не известно ни о сумме, ни о длительности
сделки, то ее результат “50% дохода” невозможно сравнить с доходностью
какой-то другой операции, чтобы сделать вывод об уровне ее эффективно-
сти. Если в ответ на это выражение кто-нибудь заявит: “А я имею 25% го-
довых по своему банковскому депозиту”, – то определить, который же из
этих двух инвесторов оказался более удачливым, будет практически не-
возможно.
    Сталкиваясь с упоминанием о процентных ставках, финансист должен
выяснить, о каких процентах – простых или сложных, дискретных или не-
прерывных – идет речь. Далее необходимо точно определиться с времен-

62