Основы финансового менеджмента. Часть I. Лытнев О.А. - 68 стр.

более точно соответствовать тому, что был рассчитан с помощью простой
процентной ставки:
                  � = ln (10 / 8,2) / (40 / 365) ≈ 203,6%.
    Чтобы не запутаться в обилии методов расчета процентных ставок, не
обязательно зазубривать каждую формулу. Достаточно четко представ-
лять, каким образом она получена. Кроме того, следует помнить, что лю-
бому значению данной ставки может быть поставлено в соответствие эк-
вивалентное значение какой-либо другой процентной или учетной ставки.
В предыдущей главе был приведен подобный пример эквивалентности
между простыми процентной и учетной ставками (5). Эквивалентными
называются ставки, наращение или дисконтирование по которым приводит
к одному и тому же финансовому результату. В условиях последнего при-
мера эквивалентными являются простая процентная ставка 200,3% и слож-
ная процентная ставка 511,6%, так как начисление любой из них позволяет
нарастить первоначальную сумму 8,2 тыс. рублей до 10 тыс. рублей за 40
дней. Приравнивая множители наращения (дисконтирования), можно по-
лучить несложные формулы эквивалентности различных ставок. Для удоб-
ства эти формулы представлены в табличной форме. В заголовки граф
табл. 2.2.2 помещены простые процентная (i) и учетная (d) ставки. В заго-
ловках строк этой таблицы указаны все рассмотренные в данном пособии
ставки. На пересечении граф и столбцов приводятся формулы эквивалент-
ности соответствующих ставок. В таблицу не включены уравнения эквива-
лентности простых процентных и сложных учетных ставок вследствие ма-
ловероятности возникновения необходимости в таком сопоставлении.
    Знание уравнений эквивалентности позволяет без труда переходить от
одного измерения доходности к другому. Например, доходность облига-
ций по простой процентной ставке составила за полгода 60%. По формуле
(21) найдем, что в пересчете на сложные проценты это составляет 69%.
Доходность векселя, дисконтированного по простой учетной ставке 50% за
3 месяца до срока погашения, в пересчете на простую процентную ставку
составит 57,14% (34), если же по процентной ставке принята точная вре-
менная база (365 дней), то, применив формулу (36), получим i = 57,94%.
    Например, предприятие может столкнуться с необходимостью выбора
между получением кредита на 5 месяцев под сложную номинальную став-
ку 24% (начисление процентов поквартальное) и учетом в банке векселя на
эту же сумму и с таким же сроком погашения. Небходимо определить про-
стую учетную ставку, которая сделает учет векселя равновыгодной опера-
цией по отношению к получению ссуды. По формуле (26) получим d =
22,21%.



66