Основы финансового менеджмента. Часть I. Лытнев О.А. - 82 стр.

личиной, так как наряду с основной суммой займа должник обязан выпла-
чивать проценты по нему. Предположим, что 10 млн. рублей – это основ-
ная задолженность по облигационному займу, кроме этого необходимо
ежегодно выплачивать кредиторам 10% основной суммы в виде процентов.
Чему будет равна сумма ежемесячного взноса в погасительный фонд с
учетом процентных выплат по займу? Так как проценты должны выплачи-
ваться ежегодно и их годовая сумма составит 1 млн. рублей (10 млн. руб-
лей � 10%), нам опять следует рассчитать член ренты r (R / 12) по ренте
сроком n = 1 год, p = 12, m =1, i = 15%. По базовой формуле (6) его вели-
чина составит:
                                 1 + 0,15 − 1
                   r =1÷                    1
                                                     ÷ 12 ≈ 0,078 .
                           12 ⋅ ((1 + 0,15) − 1)
                                           12



Ежемесячно в погасительный фонд будет необходимо вносить около 78
тыс. рублей (более точное число – 78,0992) для ежегодной выплаты про-
центов в сумме 1 млн. рублей. Таким образом, общая сумма ежемесячных
взносов в погасительный фонд составит 303 тыс. рублей (225 + 78).
   Условиями займа может быть предусмотрено присоединение суммы
начисленных за год процентов к основному долгу и погашение в конце
срока наращенной величины займа. То есть в конце срока эмитенту займа
придется возвратить 13 млн. 310 тыс. рублей (10 * (1 + 0,1)3). Величину
ежемесячного взноса в погасительный фонд найдем используя все ту же
базисную формулу (6):
                                    (1 + 0,15) 3 − 1
                  r = 13,310 ÷                   1
                                                         ÷ 12 ≈ 0,3 .
                                 12 ⋅ ((1 + 0,15) − 1)
                                                12


   То есть ежемесячно необходимо вносить на банковский депозит около
300 тыс. рублей (более точно – 299,35).
   Аналогичный подход может быть применен к формированию аморти-
зационного фонда. Известно, что амортизация основных фондов – важ-
нейшая составная часть чистого денежного потока предприятия, остаю-
щаяся в его распоряжении. В каждом рубле получаемой предприятием вы-
ручки содержится доля амортизационных отчислений. Поэтому нет ничего
противоестественного в том, чтобы предприятие, «расщепляя» поступаю-
щую выручку, перечисляло на банковский депозит сумму амортизации по
каждому платежу от покупателя. В этом случае накопление амортизацион-
ного фонда происходило бы значительно быстрее за счет начисления про-
центов. Предположим, что по основным фондам первоначальной стоимо-
стью 50 млн. рублей предприятие начисляет амортизацию по годовой

80